全球主要央行“一松一紧” 转型期中国经济迎新挑战

    美国第三轮量化宽松政策（QE）还在博弈退出，中国还在喋喋不休地争论是否全面降准，欧洲版QE忽然就来了。欧洲央行上周宣布降息，将主要再融资操作利率从0.25%调低至0.15%的历史新低点，并首次开启银行存款负利率的政策，将隔夜存款利率从0下调至-0.1%，以鼓励银行借钱给小公司而非囤积现金，试图为脆弱的欧元区经济复苏提供支持。

    就在这个节点，外汇交易中心最新数据显示，6月9日人民币对美元汇率中间价报6.1485，是今年4月以来最高；较前一交易日大幅上涨138个基点，创近18个月最大单日涨幅，近两日累计上涨了223个基点。

    另据6月8日，海关总署公布的5月进出口数据显示，5月中国出口1954.7亿美元，增长7%；进口1595.5亿美元，下降1.6%；贸易顺差359.2亿美元，环比扩大94.6%，为2009年2月以来单月最大贸易顺差。

    据最新的数据来看，似乎中国经济正在走出低迷，而欧洲央行加码宽松，将如何影响全球资金流向？是否会如美联储QE一样揭起新兴市场资金流入潮？人民币兑美元走势是否将扭转方向，重回升值路线？“中国版QE”是否已在酝酿？这些问题成为市场关注的焦点。

    人民币中间价大幅升值

    自2005年汇改以来，截至去年年底，人民币兑美元累计升值了35.75%，实际有效汇率累计升值42.21%。但今年年初至今，人民币兑美元中间价贬值1.12%，即期价贬值3.55%。面对近期人民币的持续贬值，学者们普遍认为，人民币贬值预期在减弱而升值压力激增。

    花旗集团指出，受人民币持续贬值影响，基于贸易融资目的的商品进口可能已经失去动能，下半年人民币汇率可能在波动中延续升值，预计最早本月人民币兑美元走势就将扭转方向，到年底将升至6.12水平。

    今年以来，人民币在亚洲所有货币中表现最差。交通银行表示，人民币贬值对提振中国出口有正面影响。交行首席经济学家连平称，从3月到5月的外贸顺差分别为77亿、185亿、359亿美元，随着外贸顺差的持续扩大，会给人民币带来升值压力，继续贬值的预期在减弱。

    兴业银行首席经济学家鲁政委表示，人民币升值压力重来，热钱将再次流入，如果不加以抑制，将使本来已经困难的外贸和国内经济雪上加霜，通缩风险进一步加重，与当前“稳外贸”、“稳增长”、“保就业”的目标相冲突；如果加以抑制，则将进一步构成中国干预汇率的口实，央行面临两难局面。

    中投顾问研究总监郭凡礼在接受中国经济导报记者采访时表示，此次人民币中间价大幅升值实质或是央行根据国内外经济形势而有意为之。但与热钱重来有一定的关联，主要缘于欧央行实行负利率政策，全球货币流动性改善，而外汇占款大规模的流入将引起人民币被动投放。