全球通胀冰火两重天 欧银出手有待数据表现

    目前，整个发达国家范围内通货膨胀率的下滑引发市场的普遍担忧。而当多个发达国家为通胀过低而倍感头疼时，新兴市场国家却因通胀高企而寝食难安。全球通胀“冰火两重天”的现状加大各国政府面临的经济挑战。在此背景下，多国央行出手干预，欧洲央行的宽松预期再起。而对于其是否会如市场预期在6月份出手，仍是一大问号，本周四(5月15日)欧元区4月CPI终值成为市场关注的焦点。

    全球通胀冰火两重天 加大政府考验

    目前，整个发达国家范围内通货膨胀率的下滑引发了市场的普遍担忧。相当长一段时间以来，美联储受到美国通胀率显著低于其所设定的2%控制目标这一状况的困扰。而美国圣路易斯联储上周发布的一份报告显示，不单单是美国，全球多数发达经济体在近年以来都受到了通胀率低于既定控制目标这一状况的影响。

    报告指出，全球各主要发达经济体中，瑞典和瑞士通胀率偏离预期目标的状况最为严重，而日本虽然在实施“安倍经济学”之后暂时摆脱了通缩困扰，但其通胀率仍然低于欧元区的整体水平。

    另据欧盟统计局3月的数据显示，其整体通胀率继续走低：2014年3月，欧盟28国通胀率为0.6%，较上月下降0.2个百分点，较去年同期下降1.3个百分点。欧元区18国通胀率为0.5%，较上月下降0.2个百分点，较去年同期下降1.2个百分点。通胀率最高的国家是英国，为1.6%；最低的是保加利亚，为-2%。

    国际货币基金组织(IMF)主席拉加德5月13日在新闻发布会上警告称，欧元区及其它主要经济体的通胀率太低，会增加全球经济前景的风险。

    当多数发达国家为通胀过低而倍感头疼时，新兴市场国家却因通胀高企而寝食难安。美联储宣布紧缩QE之后，新兴市场国家为了应对资本为外流的情况，使本国货币大幅贬值，这进一步加剧了国内的通货膨胀，

    以“脆弱五国”为例，印度4月通胀率进一步扩至8.59%，去年12月的通胀率更是高达10%，而该国央行的目标通胀率为4%；至于巴西，市场普遍预计该国今年通胀率将达到6.51%，一举突破4.5%的政府管理目标上限。

    而阿根廷官方公布的通胀率更是已连续数年在10%左右，民间统计的通胀率更是高达20%。

    此外，俄罗斯也面临着通胀高企的风险，该国央行在4月25日的例行会议上出人意料地将基准贷款利率上调50个基点至7.5%。“由于汇率波动对消费价格的传递效应比预期更明显，到2014年底通胀水平超过5%既定目标的可能性陡然上升。”该央行称。

    通胀停滞引央行担忧 欧银政策取决于通胀前景

    对于低通胀的影响，分析认为，当通胀率较低的时候，企业、家庭甚至是政府都会在降低债务负担方面遇到困难，这对多个债务负担沉重的欧元区国家也是特别棘手的问题。当物价开始下跌，消费者将因为对手中的现金可以在未来获得更好价值的预期而延迟购物，这反过来又会弱化经济活跃程度，造成进一步通货紧缩压力。有鉴于日本摆脱长期通货紧缩局面的经验，全球央行都竭力希望避免类似的困境。

    圣路易斯联储表示，全球主要发达经济体纷纷陷于通胀率持续低于控制目标的困境这一状况，意味着各国央行在过去20年间所纷纷采取的将通胀率控制在2%作为政治治理目标的做法可能已逐渐变得难以为计，而各央行也因而可能就此修改政策指引。

    展望美联储未来的举措，来自《经济参考报》的分析文章称，美联储退出量化宽松政策的路线图已日趋明朗，将采取先完成缩减购债计划、然后停止再投资政策、最后启动首次加息的“三步走”策略，循序渐进地小步缓慢退出。

    文章同时称，按照美联储官员3月份的最新预测，到2016年底美国经济将回到正常水平，基准利率将升至约2%。参考以往美联储通常每次加息25个基点的渐进式做法，以及每年只有8次货币政策例会，美联储最迟需在2016年初启动首次加息。

    至于欧元区，经济学家对其低通胀以及是否会滑向通缩的担忧不断上升。

    欧洲央行行长德拉基在5月8日欧银纪要后表示，欧洲央行对于欧元汇率高企进行了足够的关注，央行可能在6月份采取行动，不过具体还得关注近期通胀数据的变动。

    欧洲央行副行长康斯坦西奥近日亦对媒体表示，欧洲央行的政策取决于中期通胀前景，现在谈欧银将在6月份动用何种工具还为时过早。他表示，欧洲央行当前正在考虑实施多种政策工具的可能，由于通胀存在不确定性，当前不合适就具体工具做出阐述。

    本周四(5月15日)欧元区4月CPI终值成为市场关注的焦点。欧元区4月CPI年率初值上升0.7%，3月CPI终值升幅仅为0.5%，创2009年末以来最小涨幅。市场预期终值将和初值相同。分析普遍认为，若数据在预期范围之内，欧央行下月或会如期采取行动。

    康斯坦西奥再次强调，通胀可能在较长的一段时间内维持在1%以下的水平，央行预计通胀短期可能会出现回落，但低通胀并不会引发通缩。