上调消费税率 日本经济面临考验

    4月1日，日本自1997年以来首次提高消费税率至8%，日本经济的复苏将面临考验。中诚信国际认为，如果未来消费税上调对居民消费的抑制作用未能被经济刺激政策有效对冲，甚至可能出现因消费不足而导致企业投资和生产扩张意愿下降，将会导致日本经济复苏的不确定性。

    自上世纪90年代以来，日本经济持续处于衰退的过程中，政府为了提振经济，接连扩大刺激规模，这给日本带来了庞大的债务负担。截至2013年底，日本的“国家债务”余额为1017.9459万亿日元。日本的债务与GDP比例从1998年的113%上升到2012年的237.9%。

    日本政府从2014年4月1日起将消费税率从此前的5%提高至8%，这将是1997年以来日本首次提高消费税率。日本央行在去年12月的货币政策会议后的决议公报中再次强调，今年4月消费税率的提高会对日本经济带来一定影响，但不会改变其经济复苏的经济基调。日本央行认为，随着就业和收入环境的改善，个人消费将继续稳固。增加消费税作为“安倍经济学”的一部分如果不能按计划执行，将会降低消费者的消费预期。

    上调消费税有利于提高日本政府的财政收入，巩固日本的财政实力，同时日本政府推出降低企业税的政策，一升一降对平衡税负以及推进产业结构改革也具有一定的积极意义。中诚信认为，尽管日本财政赤字水平位于发达国家首位，政府的债务负担较重，但其良好的持有人结构，以及日本长期的量化宽松政策，降低了日本债务的融资成本并提高了其融资能力。这些举措都将有利于日本财政实力的巩固。

    安倍经济学的根源是要创造通胀的预期，消费税的上调政策已经在消费数据中得到反馈，体现出了消费预期释放。据日本总务省2月18日公布的2013年平均家庭收支调查显示，日本全部家庭的消费支出在剔除物价变动影响后实际比上年增长1.1%。连续2年保持增长，并创下自2007年（增长1.2%）以来，6年来的最大增幅。60～69岁家庭实际消费支出比上年增长2.7%，而30岁以下家庭的支出则减少0.8%。消费税对于经济的干扰效应主要通过价格机制来传导，提高消费税税率会导致居民在上调税前提前消费，尤其是耐用品（上述消费扩大的主要贡献者为老年人家庭支出中住宅支出和家具支出增长较为明显），这将影响当前储蓄和消费决策。

    按此前计划，日本政府2015年10月前完成消费税上调到10%，消费税的上调将进一步影响日本居民的长期消费和储蓄决策。预计日本政府会根据相关的经济情况决定是否继续进行增税计划，这对于日本经济的影响有待进一步观察。如果消费税上调的负面影响没有被相应出台的经济政策消除，日本经济可能出现消费萎缩，导致企业投资、生产扩张意愿下降等情况。如缓冲政策能够如期完成并较好实施，日本经济可以继续保持复苏态势，说明税率上调能达到日本政府的预期，将对日本主权信用产生一定的积极作用。
    （作者系中诚信国际研究部分析师）