越秀交通拟改扩建广州北二环 新投资料带来积极财务回报

    港股去年经历大跌大升，在海外经济步入衰退阴霾下，估计后市波幅仍大，投资者较宜选取抗跌力强的股份。越秀交通基建(1052.HK)去年通过收购兰尉高速后，集团拟对核心资产广州北二环高速进行改扩建，巩固长期基本面，带来积极财务回报。

    广州北二环高速是集团的核心资产，在2017到2021年（除2020年因为疫情而受到影响外）的路费收入均超人民币11亿元。广州北二环高速于2021年的路费收入占公司于2021年总路费收入约30.7%。广州北二环是广州北部的交通要道，目前交通量已基本饱和，对此必须作出部署。

    在建设期间，由于通行能力下降，车流量可能会受到小幅度的拖累，财务费用或将上升，但相信情况是合理及可接受的。再者，若集团扩建完工通车后，有望带来明显的业务增长，项目收费期有望从2032 年延长到至多2053 年，而广州北二环高速改扩建项目的主线全长约为39.4公里，其建设标准为双向十至十二线行车道，设计时速为100公里，交通量将大幅上升。

    从丰富大湾区的优质资产项目角度，广州北二环高速地理位置优越是广州市北部的交通要道。同时，作为连接大湾区两个核心一线城市广州与深圳，以及佛山与东莞等其他主要城市公路网的一部分，广州北二环是大湾区庞大交通网络的重要组成部分。目前，广州北二环高速改扩建项目是国务院综合交通运输《十四五规划》重点项目，其于2019年至2022年连续四年列为广州市「攻城拔寨」 项目计划的重点项目。

    当前，广州北二环高速车流已大致饱和，改扩建具迫切性。集团透过改扩建项目，加厚大湾区的优质资产项目，符合公司「立足粤港澳大湾区」的投资发展战略。

    越秀交通股东特别大会于1月10日(下周二)举行，审批拟议征地协议，笔者认为，议决值得支持。通过后，后续改扩建项目的主要合同获得所需审批并签立后，预计广州北二环高速改扩建项目主要工程于2023年6月动工，于2028年内完工，届时广州北二环高速改扩建项目将建成通车。

    内地政府进一步放宽防疫措施，改善疫情防控，推出「新十条」改善防疫措施，放宽步伐较市场预期为早。集团目前估值吸引，现价市盈率约4.1倍，昨天股价创一个月的新高，价量齐升，集团已具备条件迎来内地经济新一股复苏浪潮，料在新投资的落实后，利好中长期前景，支持股价再上。

    (撰文 : Vantage客席分析师李慧芬)(本人并没持有以上股票)