周五机构一致最看好的10金股(3.7)(5)
天齐锂业(002466):立足革命基础 迈向康庄大路
碳酸锂:产业革命的材料基础工业革命的材料基础是钢铁,信息产业革命的材料基础是单晶硅,无论新能源产业革命还是移动互联网革命,其材料基础都是储能材料(电池级碳酸锂)。储能材料有电池和电容,电容会因易于大电流放电但比容低和电池共同协作,电池是必不可少的储能材料。目前高比容的电池均是锂系电池,都需要电池级碳酸锂。随着Tesla、宝马I3、比亚迪秦等引发电动汽车产业快速发展,碳酸锂需求将迎来爆发式增长。
天齐锂业:全球最大锂辉石提锂企业,定增控股最大锂辉石矿
公司是全球范围内最大的矿石提锂企业,2012年碳酸锂及其他锂盐产量1.2万吨,国内市场占比近30%,是电池级碳酸锂行业标准的制定者,拥有十三项发明专利,还拥有氧化锂储量26万吨的措拉锂辉石矿。目前公司正定增募资33亿收购泰利森51%股权和天齐矿业100%股权,泰利森拥有全球最大的锂辉石在产矿山澳大利亚格林布什矿,探明及控制的碳酸锂储量430万吨,目前供应全球32%的锂矿且正在扩产,产能从5万吨扩至10万吨碳酸锂,产能全部释放将占到全球2/3市场。目前毛利率40%且订单充足。
若全球需求提升,弹性最大在天齐锂业
全球锂矿供应40%来自卤水提锂(SQM和FMC两家公司)但这两家公司主业是钾肥和农药,锂是其副产品。当新能源汽车放量带动电池级碳酸锂需求爆发式上涨时,这些卤水生产企业不可能因为副产品价格、需求提升而提高主产品价格。而天齐控股的泰利森是单体锂辉石矿山,需求提升时可以快速扩产,因此是行业需求提升时最为受益的标的。
给予“买入”评级
预计2013-2015年EPS分别为-0.79、0.61和0.88元,对应2014-15年PE分别为84.2和58.1倍。考虑行业成长空间大,给予公司“买入”评级。广发证券
沙隆达A(000553):各产品景气向上,估值有望提升
盈利创历史新高,仍有提升空间,资产负债率下降。受益于农药行业整体性向好,13 年公司ROE 较12 年提高12.5 个百分点至20.8%,公司四季度单季度1.29 亿元的净利润更是再创历史新高,由于百草枯、乙酰甲胺磷四季度价格仍在上涨,我们预计一季度盈利环比有望继续提升。经营活动现金流量净额为8 亿元,为经营活动净收益的1.8 倍,充裕的现金流使得资产负债率由12 年的47.4%下降至13 年的42.9%,14 年财务费用有望减少。
公司是国内最为综合性的农药上市公司,受益农药价格整体性上涨。
公司目前产业链完整,形成了双甘膦-草甘膦、吡啶-百草枯、精胺-乙酰甲胺磷等多条生产链,且具备氯碱、热电自配套,成本优势突出。
草甘膦市场价格已从12 年的2.5 上涨至目前的3.42 万元/吨,且环保因素使得价格仍在持续上涨;百草枯受国家禁止新增产能和水剂限时退出政策影响,目前3 万元/吨的价格已较去年上涨一倍,供需矛盾使得后续仍有上涨空间;印度乙酰甲胺磷受环保政策影响限产,国际需求转向国内采购,精胺配套要求使得其他企业难以扩产,目前价格3.8 万元,我们预计后续将上涨至4 万元/吨以上。虽然公司单一产品盈利弹性不大,但农药价格整体性上涨时公司最为受益。
此前阿甘收购B 股并未达到预期,我们预测后续仍有通过其他方式实现合作可能。此前公司公告马克西姆阿甘要约收购1.5 亿股B 股,但最终仅完成6295 万股,还公告不排除阿甘收购中国农化持有的沙隆达A 股的可能。沙隆达农药生产种类齐全、技术积累充分,而阿甘则是全球最大过专利农药生产企业,合作即是双赢,一旦沙隆达获得阿甘定制订单,则会打破后续的成长瓶颈,估值有望获得显著提升。
各产品景气向上,盈利趋势向好,估值有望提升。我们预计公司各主要产品14 年价格维持景气态势,公司整体盈利趋势向好,暂预计公司14-16 年EPS 分别为1.26、1.53 和1.84 元。我们认为一旦两家企业合作,沙隆达有望成为阿甘农药定制生产企业,估值有望显著提升(目前农药中间体企业估值在18 倍左右),上调目标价至17.55 元。宏源证券
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