周五机构一致最看好的10金股(3.7)
中天科技(600522):传统业务持续增长 新业务布局奠定长期成长基石
中天科技发布2013年度报告。报告显示,公司2013年实现营业收入67.71亿元,同比增长16.5%;实现归属于上市公司股东的净利润5.27亿元,同比增长25.01%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润4.75亿元,同比增长19.37%。2013年全面摊薄EPS为0.75元。公司同时公布利润分配方案,每10股派发现金股利1元(含税)。
事件评论
营收继续快速增长,业绩表现符合预期:公司2013年整体业绩表现符合预期。我们认为,公司营收继续快速增长的原因在于:1、受三大运营商4G投资需求的拉动,公司主营光纤光缆业务实现稳定增长,确保公司总体保持增长态势;2、公司积极拓展交联电缆、软电缆及船用电缆的销售渠道,致使电缆产品同比增速高达109%,成为公司收入增长的主要驱动力;3、公司射频电缆业务、海底线缆业务均延续快速增长。此外,公司毛利率略有提升,在期间费用率维持稳定的情况下,净利润也实现快速增长。可以预见,伴随公司光纤光缆、电缆、射频电缆、海底线缆业务收入和盈利能力持续提升,公司整体毛利率水平仍将维持稳定增长态势。
光纤光缆行业需求继续扩张,产业一体化提升盈利能力:我们判断,2014年中国光纤光缆行业需求仍将维持增长,主要逻辑在于:1、4G新建无线通信基站,尤其是异址新建,将会催生大量光纤光缆需求;2、伴随宽带中国战略持续落地,以FTTH为代表的有线接入也为光纤光缆提供广阔市场空间。与此同时,公司“光棒-光纤-光缆”产业一体化优势将会更加明显,光棒自给率的提升将显著提升公司光纤光缆盈利能力。
海缆业务进入成熟发展期,光伏产业奠定长期发展基石:我们观察到,公司海缆业务已经进入成熟发展期。海缆产品行业壁垒较高,公司凭借其技术优势积极拓展海外市场,确保公司海缆业务维持高速增长。与此同时,公司进一步加强了光伏发电业务的推进力度。可以预见,在资源、能源日渐紧张,环境问题愈加严重的背景下,以光伏发电为代表的新能源产业必将获得政府和企业更多的支持,公司光伏产业市场前景值得期待。
投资建议:我们看好公司的长期发展,预计2014年~2016年全面摊薄EPS分别为0.89元、1.07元和1.27元,维持对公司的“谨慎推荐”评级。长江证券
卫星石化(002648):丙烯酸及酯项目准备试运行 有望于短期内顺利达产
1.项目投产带来公司业绩增长
根据卫星石化公告,公司本次试生产装置达产后,将新增16万吨丙烯酸及15万吨丙烯酸的生产能力(一阶段产能)。由于公司在丙烯酸及酯行业内具备充足的生产经验,我们认为该项目开始试生产后可以在短时间内顺利达产,从而增加公司丙烯酸及酯产能并为公司贡献业绩。
SAP原料供应有保障。由于公司新建丙烯酸及酯项目丙烯酸产能中有一半以上产能为丙烯酸精酸,可用于公司SAP的生产。在项目顺利达产后,未来公司SAP的生产及销售也将获得充足的原料保障。
SAP产品预计于近期开始销售。卫星石化募投项目“年产3万吨高吸水性树脂(SAP)技改项目”于2013年6月建成,至今进行了半年以上的调试及试生产,目前产品品质稳定,各项指标已达到公司预期目标。我们认为公司SAP的生产目前已能够正常进行,同时产品质量已经达到国际先进水平。公司正在积极组织SAP的市场销售,我们认为公司SAP产品将于近期开始销售,并有望顺利进入国内领先的卫生用品生产企业的供货体系。
SAP项目投产将带动公司利润提升。根据国外的产品盈利状况,SAP产品的毛利率有望达到40~50%。公司3万吨SAP项目达产后,我们预计其产品吨净利在3000~4000元左右,对公司EPS的贡献在0.25元左右。
PDH项目顺利推进。公司45万吨PDH项目处于稳步推进过程中,我们预计该项目将于2014年一季度建成,卫星石化有望成为最先建成PDH项目的上市公司之一。
2.盈利预测与投资评级
目前卫星石化具备16万吨丙烯酸、15万吨丙烯酸酯的生产能力;3万吨SAP项目也即将开始正常生产销售。在公司的在建项目全部建成投产后,公司将具备45万吨丙烯、48万吨丙烯酸、45万吨丙烯酸酯、3万吨SAP的生产能力,公司对丙烯酸及酯的业绩弹性将大幅增强。同时PDH项目的建成将使公司形成“丙烷-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯”全产业链,降低公司生产成本、增强公司抵抗产品价格波动风险的能力,大幅提高公司的盈利能力。
公司目前有较多的项目将在近期陆续建成投产。短期内SAP将成为公司重要的利润增长点,同时丙烯酸及酯价格维持在较高水平,将保证公司的盈利能力;长期来看公司丙烯酸及酯业绩弹性将进一步增大,同时公司将形成“丙烷-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯”的完整产业链,从而降低公司原料采购成本。我们预计公司2013~2015年EPS分别为1.25、1.87、2.45元,按照2014年EPS以及22倍PE,我们给予公司41.14元的目标价,维持“买入”投资评级。海通证券
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