私募左侧布局，大底或先破后立

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2014-06-28  文章来源：红周刊  责任编辑：陈天杰

　　私募大佬左侧布局迎大底

　　6月下旬以来，A股市场境况发生了一些改变，IPO重启，新兴小盘股不再稀缺，是否会导致创业板结束长达两年的牛市？中国经济下半年是否会出现企稳回升的态势？阳光私募基金今年以来的收益也随着A股较为沉寂，但一些私募界“牛人”的情绪反而越来越高涨，最典型的如赤子之心的赵丹阳，其2月份成立的两只基金，截止到6月中旬依然是负收益，但赵丹阳却表示其致力于长期，目前正是布局的大好时机。

　　近期，赵丹阳频现股东大会现场，全聚德、老凤祥、同仁堂，甚至包括中国石化、贵州茅台均有涉足，可见其回归A股后的投资热情。

　　赵丹阳判断，2000点就是中国股市这轮熊市的底，下轮牛市的起点。不过，普通投资者需要认识到，这些私募大佬在选股方面有着很高的技术水平，但不是他们看好股市，就意味着我们什么股都买。

　　此外，今年重阳投资一改往年低调，也是主打看多旗帜，理由是：利率进入下降趋势，流动性开始好转；其次，蓝筹股估值跌无可跌，行情一触即发。但行情似乎来得有点迟，也许我们不如重阳投资那般耐心，重阳从年初看多股市，而A股一如既往不给面子。

　　技术倾向于不破不立

　　实际上，从技术形态上，目前预测中短期涨跌的意义并不大，首先，大盘目前处于窄幅波动趋势中，盯着大盘对于实际操作并没有意义，股指期货投资者除外；其次，上证指数已经连续多年围绕2000点震荡，呈现收敛形态，今年运行到该形态的顶端，波幅自然收缩，上证指数月线已经收出连续5个十字星，历史上极为罕见，相信不可持久，方向选择就在下半年。从大的形态上看，下方的支撑位置大约在1880点附近，也就是说，按照正常逻辑，大盘有可能有一次较大规模的向下俯冲，打破多头的2000点最后防线，不破不立。估计是熊市最后一跌，可以大胆买入。若向上，则至少是月线级别的中级行情。私募大佬对A股的期待并非臆想。尤其是在当前超低估值情况下，我们不会担心向下的破位，更倾向于向上的突破，只是等待这种趋势拐点需要更多的耐心和信心。 

　　下半年仍是结构性机会

　　深圳明曜投资董事长曾昭雄提出“十年慢牛起点”，但实际上他更倾向于这个底部可能出现的两种情况，一种是大破大立，即跌破2000点，迎来V形反转，第一年大盘就能涨50%以上，这个破和立的过程就可能发生在今年下半年到明年。这种情况比较理想，前提是经济必须进入回升趋势。第二种情况则是，经济反转的前提不存在，那么A股的盘整就会被延长到2015年底，当然2000点依然可以作为一个买入位置，只是多做几个波段而已。

　　经过这几年估值体系的混乱折腾，曾昭雄注意到，近期A股内部估值结构微妙的变化，创业板、大盘蓝筹股、消费医药股的估值在过去三年发生了很大变化，具体是创业板已运行到高位，不一定马上走熊，但风险大于收益，蓝筹股估值跌不下去，但盘子太大，启动需要大盘的配合，在牛市可以考虑；消费医药纷纷补跌，前期跌得少的如部分医药股还不到启动时点，但像贵州茅台这样提前下跌，跌幅和调整时间比较充分的，PE不到10倍，就可以考虑介入了。

　　不仅是曾昭雄，赵丹阳、泽熙投资的徐翔都秉承价值投资大旗，最近半年也逐步关注一些低位的或者说是调整较为充分的品种，当然，这些品种最好符合国家的政策方针，比如泽熙投资近期调研的克明面业等食品股和一些军工股，王亚伟调研环保和新能源产业链的比亚迪汽车和比亚迪电子，还有一些混合所有制改革的品种。赵丹阳对中国石化的青睐就来自于对混合所有制改革的期待。

　　赵丹阳认为，相反，现在最热门的互联网浪潮可能达到了顶峰，首先这类股票经过多年追捧，几乎很难有便宜的品种；其次，产业也逐渐成熟，龙头企业的规模也逐渐达到了瓶颈。

　　私募大多倾向低位品种

　　重阳投资董事长裘国根认为，如果大盘下半年出现向上转折，结构性机会在低估值品种。好行业和好企业不一定是好的投资标的，需要一个好的价格。传统行业在中国经济转型中起到了中流砥柱的作用，但这类股票现在被过度抛售，估值很低，分红却很好，他继续在以银行、地产为代表的蓝筹股里面埋伏。

　　但也有不同的看法，深圳翼虎投资的总经理余定恒还是继续看好创业板，短期内虽然估值高点，但它业绩明年维持高成长，可以一直持有。

　　对三季度的走势，私募也形成了两极分化，2000点是政策底，一般政策底后才有市场底，二季度形成政策底，三季度就有可能出现市场底，也就是说出现破2000点后的最后大跌；也有一些私募认为，政策春风已至，中期可以看多了。神农投资总经理陈宇就认为，货币宽松政策如定向降准已经出台，这可以保证银行、地产两大权重板块的稳定甚至大幅反弹，短期IPO也出台了，最坏的情况过去了，而且国企改革三季度有望全面启动，成为上涨的契机。

　　参与打新的私募也很多，尤其是一些中小私募对新股、次新股极为关注，北京某私募对这轮新股的选择标准是，开盘涨幅在100%以内能买到的坚决买。上海鼎锋投资副总经理王小刚表示，新股中不乏细分领域的龙头公司，发行价格比较低，对新股的表现值得期待。部分私募还准备发行专门的产品参与新股网下申购。■

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