经济弱回暖保持中仓位 消费再受宠

　　2月份基金收益全线飘红，但随着2月PMI数据发布，政府工作报告下调今年GDP增长目标，基金经理们普遍认为：经济虽有回暖但力度较弱，还是谨慎为好，中仓位观望仍属战略首选。

　　经济弱回暖保持中仓位

　　2月中国PMI指数回升至51.0%，这已经是连续3个月的环比改善。对于这一积极信号，一些基金经理认为经济增速下滑的趋势在放缓，软着陆可能性比较大，对市场进一步反弹构成利好。南方基金表示，相对看好市场中长期投资，在短期回调之后，后市仍将延续反弹趋势。

　　但是，经济从底部爬坡速度缓慢。根据海通证券数据，由于2月PMI数据仍显著低于2005年以来52.33%的均值，绝对值也仅高于2009年，低于历史同月平均水平，说明经济回暖的力度较弱。但在PMI的分项指标中，购进价格在2月份达到50%，海通数据显示，该数据在最近3个月回升了10%。泰达宏利认为，购进价格持续快速上升将压缩企业利润空间，因此二季度市场可能面临企业盈利减弱风险。

　　交银施罗德认为，预计3月PMI仍会有所回升，4月PMI可能会有小幅回落，但这些波动都属于正常范围，不必过分担心。

　　宏观经济和实体经济隐含的风险，让基金经理在选股建仓上有所慎重，保持中仓位成为基金主流仓位策略。本报记者采访了10多位基金经理，其中有8位基金经理表示目前仓位保持中仓位。

　　建仓有分歧 消费再受宠

　　经济回暖力度不够，成为今年GDP增长预期目标首次下调到8%以下的伏笔。在增速下滑情况下，基金公司预判政府将有相关举措出台。国泰基金认为，为防止过快下滑，中央会重新重视部分基础建设，此类行业也应该会有较好表现。

　　3月7日，住建部有关人士在两会上表示"七八个大城市房价一定要降"，加上此前一些地方政府屡次放宽地产政策都被"刹车"，业内人士预测，或许将加速房地产板块获利回吐。在各家基金公司报告中，对近期回暖的地产板块均保持审慎，长期不看好地产板块。摩根士丹利华鑫基金认为，房地产板块个股较低的估值是其近期被热捧的原因之一，而目前较低的估值也仅仅是对前期业绩的确认。未来一段时间房地产个股的盈利水平能否保持仍然需要观察。在调控大方向不动摇的前提下，房地产行业很难被继续作为国民经济支柱性产业，其蓝筹价值尚需商榷。不过，天治基金认为，近期地产销售回暖来自于刚性需求，有一定持续性。地产板块短期涨幅较大，有休整需求。但长期来看，地产股具备相当的配置价值。国联安基金建议，从长期来看，目前中国房地产的泡沫并不大，如果要做长期配置，可以选择一些地产龙头股，看来地产股的建仓分歧还会存在很长时间。

　　盯紧政策选板块而非看趋势，成为诸多基金经理的选择。交银施罗德认为，对A股市场而言，今年可能有大量结构性机会而非趋势性行情，需紧跟政策导向，予以判断。

　　围绕两会焦点，基金经理们选股建仓还处在寻找和发现阶段。长信基金认为，在经济趋势不明确，未来1-2月面临季报和年报考验背景下，对于今年表现比较弱的消费类行业可以增加关注度。大成基金认为符合消费升级、经济结构转型的板块将有望持续保持成长性，传统产业升级和新兴产业战略性投资机会值得关注。