2023年北向资金弱流入，明年卷土重来？

　　2023年，北向资金净流入A股呈先扬后抑的态势。1月北向资金迅速流入，并在2—7月稳定小幅增加，至8月初达到年内累计净买入额的最高点，但此后即转为持续净流出的状态。

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　　全年净买入437亿元

　　以年为口径统计，北向资金2023年累计净买入437亿元，为北向开通以来连续第10年净买入。但从绝对值来看，为历史次低点，仅高于2015年时（当年深股通还未开通）的185亿元。

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　　1月为净买入峰值

　　从月度情况来看，今年1月，北向资金净买入1413亿元，是年内净买入最多的月份；8月，北向资金净卖出897亿元，是年内净卖出最多的月份。

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　　美债收益走高施压北向

　　北向资金净流入情况与中美利差的变化有一定的相关性。回溯今年的行情，美债收益率（10年期，下同）对北向资金方向的影响或许可以分为四个阶段。

　　第一个阶段是1月，当时美债收益率自3.8%回落至3.4%附近，同期北向资金连续17日净买入，整体为快速净流入的状态。

　　第二个阶段是2-7月，美债收益率在3.3%至4.1%之间宽幅震荡，同期北向资金有进有出，但依然保持了整体净买入的状态。

　　第三个阶段是8-12月中旬。美债收益率突破4.1%后最高上冲至5%左右，随后震荡回落至4%附近，期间北向资金在8-10月快速净流出，在11-12月中旬流出速度有所衰减。

　　第四个阶段是12月下旬。美债收益率回到3.8%附近，北向资金转为整体净流入。尤其是12月25日，北向资金当日净买入135.58亿元，单日净买额创7月28日以来的新高。

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　　北向持仓市值TOP20

　　个股方面，截至12月29日，北向资金第一大持仓股依然是贵州茅台，持仓市值高达1488亿元，约为第二大持仓股美的集团持股市值（725亿元）的一倍。宁德时代的持仓市值位列第三，最新持股市值为691亿元。

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　　北向持股比例TOP20

　　与持仓市值前20大相比，北向资金持股比例TOP20的个股，相对而言差距较小。截至12月29日，宏发股份、福耀玻璃、汇川技术位列北向资金持股比例前三，分别为22.57%、22.52%、22.33%，三者处在伯仲之间。

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　　外资有望回流股市

　　2023年的交易日已全部结束，北向资金的情况已成定局。视角转向明年，北向资金会回归吗？多数研究机构认为，随着美国加息周期的结束，国内政策环境持续改善，北向资金或将回流A股。

　　浦银国际认为，降息周期若开启，预示着经济增速可能有放缓，全球股指表现转弱，但新兴市场表现相对较佳。当前外资在中国股市的仓位仍偏低，若中美经济周期扭转、人民币进入升值通道，有望吸引外资回流中国股市。

　　兴业证券表示，考虑到岁末年初也是外资机构重新调整投资组合、集中加仓A股的传统时间窗口，外资回流有望成为市场的重要驱动，重点关注价值成长龙头。

　　信达证券指出，中美关系缓和、人民币升值、宏观经济刺激政策预期等均有望吸引外资重新流入A股。