公募爆发“奔私潮” 暗示A股牛市未完？

　　新一轮公募基金奔私潮的出现，或暗示A股后市还有大机会？

　　最新消息显示，由博时旗下原知名基金经理韩茂华创立的私募已完成备案，最近三个月内备案的多家私募均有公募背景，这进一步强化了年内公募基金人士奔私潮。市场人士认为，每一轮牛市中或启动前中都会迎来基金经理的离职潮，在牛市或即将到来的牛市前参与或创立私募，在相同的业绩下，可让基金经理实现利益最大化。

　　公募基金对A股慢牛行情的判断，可能也增强了基金经理离职奔私的信心。多家基金公司认为，A股的结构性牛市特征还将在下半年继续延续，白马股依旧是主要的投资机会。更有公募基金公司的合伙人强调，进二退一式的长牛慢牛行情将会是未来十年中国资本市场的新常态。

　　又有知名基金经理奔私

　　中基协最新公示的私募基金管理人信息显示，7月9日，由两位前头部公募基金经理韩茂华和蔡望鹏联手创办的海南海鹦私募基金完成登记。总经理韩茂华曾在博时基金工作15年，先后任研究员、投资经理和基金经理；副总经理蔡望鹏先后在博时基金和南方基金工作13年，历任研究员、助理基金经理和基金经理；两人分别持股51%和19%。

　　韩茂华在公募基金行业有较高的知名度，他曾担任博时基金的股票投资部副总经理。韩茂华在2006年加入博时基金历任研究员、基金经理，先后担任博时新兴成长基金、博时价值增长基金、博时第三产业成长基金、博时文体娱乐主题基金的基金经理。与韩茂华搭伙的蔡望鹏也是一线公募的基金经理出身。蔡望鹏毕业于清华大学固体力学专业，曾先后担任南方积极配置基金、南方中国梦基金的基金经理。

　　值得一提的是，今年以来已出现多起公募基金人士奔私的现象。今年6月份，基金业协会信息显示，一家名叫“上海汇万心私募基金管理有限公司”的机构完成了私募证券投资基金管理人备案登记，该新锐私募的法定代表人、执行董事是原长盛基金公司的董事长陈平，总经理则是原国投瑞银基金公司的副总储诚忠。

　　在6月完成私募备案的另一公司——上海海镒私募基金管理有限公司，其管理层也具有公募背景。该私募的副总经理李常青乃是公募基金行业的老人，曾在诺安基金、光大保德信基金任职，并担任过基金公司督察长、副总经理的职务。

　　今年5月，国新新格局(北京)私募证券基金管理有限公司完成私募管理人备案，该私募机构的发起人是原易方达基金副总裁汪兰英。而与其同一日完成私募备案的另一家公司——海南翎展私募基金管理合伙企业(有限合伙)，其执行事务合伙人是刘红，来自原摩根士丹利华鑫基金。

　　基金经理奔私很会“选时间”

　　公募基金经理在离职这件事上，很擅长择时。券商中国记者注意到，每一轮牛市的出现或即将出现，都会迎来公募基金人士的离职创业潮，奔私成为许多公募基金经理在A股牛市中的选择。

　　“熊市待在公募比较好，牛市参与或发起私募，能给基金经理带来很大的利益，如果做得好肯定比在公募拿年终奖强。”深圳地区的一家基金公司人士向券商中国记者直言，许多基金经理离开公募，创业发起或参与私募机构，很大程度上还是与收入相关，而且通常是熊市中的离职现象就明显比较少，但牛市或即将出现牛市，离职现象就比较多。

　　上一次公募基金经理的奔私潮出现在2014年-2015年的牛市中。比如2014年离职的公募基金经理有原景顺长城研究总监唐咸德，他在2014年四季度成立了深圳德佳瑞资产管理有限公司，并担任这家私募机构的董事长。

　　唐咸德当时在接受券商中国记者采访时直言，A股正迎来一波大牛市，而目前(2014年)正处于这波牛市的起点，这也是他选择从事私募的一大动力。在这波牛市起点宣布离职的还有原景顺长城基金的明星基金经理王鹏辉。他在2015年1月被证实离职，这意味着王鹏辉至少在2014年底就有了奔私的念头。

　　王鹏辉曾获得五年期偏股型基金的冠军，这给王鹏辉带来了极高的声誉，以至于他在在公募基金时，曾被传出拿到千万年终奖。然而，王鹏辉最终还是选择离职，极大的说明若作为私募基金的创业者，同样的业绩得到的利益，或许不止千万。

　　券商中国记者也注意到，王鹏辉的望正资产目前管理资产规模60多亿元，在今年3月，望正资产成为中基私募50指数首批成份基金管理人之一。

　　在2015年牛市环境中提出离职的还有原鹏华基金的研究总监黄鑫。黄鑫在鹏华基金历任研究总监、社保基金经理，他自2015年5月离任，这意味着他在这波牛市起点开始就有了创立私募的心思。之后，黄鑫创立深圳源和资产，取得了优秀的投资业绩。私募排排网数据显示，自2016年2月发行首只产品至2021年5月，源和资产管理发行了10只产品，5年期、10年期、3年期产品的年化复合收益率均达到25%左右。

　　值得一提的是，明星基金经理王亚伟的奔私，从时间上看，也与即将到来的牛市紧密相关。

　　王亚伟在2005年12月至2012年5月间，曾担任华夏大盘精选基金的基金经理，在这六年时间内，王亚伟取得的业绩达到12倍，该业绩至今无人能够撼动。而在2013年小牛市行情来临前，王亚伟宣布离职公募行业，并创立私募机构千合资本。

　　A股牛市强化公募基金离职潮？

　　值得一提的是，各大公募基金普遍对这轮慢牛行情持有延续的判断，可能也强化基金经理的奔私信心。

　　诺德基金公司应颖认为，“A股市场是一个慢普涨的过程，下半年结构性的行情或将持续。市场在行业和长期方向上形成的一致性，例如新能源、医药等已获得市场的共识，北向资金持续流入，在内资存量博弈的情况下，提高了一定的增量，因此下半年的机会在于好的行业、好的细分板块，对细分板块的把握或将成为重中之重，其次，我们亦将关注非共识行业，估值与盈利匹配的个股机会，争取赚逐季业绩改善的钱，我们认为也是相对看得到，看得懂的机会，但是需要通过更多的研究去挖掘。”

　　海富通量化投资部投资经理石恒哲指出，对于后市并不悲观：一方面，虽然市场对流动性收紧存在一定的预期，但目前看流动性保持松紧适中，所以目前的状态更多是“跌多了反弹、反弹多了要跌”。另一方面，从中长期看，以新能源、半导体为代表的成长类资产，其背后是科技兴国的时代需求，值得长期看好。近期落幕的G7会议，从发达国家的态度来看，科技自立是中国必须要攻克的难点，而新能源产业链、计算机半导体等“硬核”科技是希望最大的方向之一，也是资本市场重点支持的领域。此外，即使落点到短期业绩上，新能源产业链依然处于景气度向上的区间，二季报有望延续一季报的良好态势。

　　前海开源基金的杨德龙也肯定了A股慢牛行情的性质，他认为当前很多白马股出现意外下跌，其实是从中长期来看是一个不错的投资时机。从短期来看，好股票也会回调，但是拉长10年或者20年的尺度来看，某时刻的大跌只是上涨过程中的局部调整。与春节之后A股市场优质股票下跌类似，下跌并不改变好股票长期投资的价值，反而正是提供了最佳的投资时机，下半年的行情已经开启，A股市场仍然有望延续结构性牛市。

　　前海开源基金荣誉董事长、合伙人王宏远最近也公开表示，中国正迎来全面走赢美国和国际市场的黄金十年，进二退一式的长牛慢牛行情将会是未来十年中国资本市场的新常态，中国股市会成为全球资本市场的主要焦点。