又见“2”时代 紧随两大主力布局一类股

　　上证指数3000点时隔21个月再度失守，A股重回“2”时代，各大指数在本周同步创出年内新低，端午节后首个交易日再现“千股跌停”的景象。此次大跌除了有所谓的“世界杯魔咒”发威之外，6月份资金面偏紧的季节性因素是关键所在。尤其是在美国加息、美元指数走强引发全球流动性收紧的情况下，A股面临大市值股票IPO和杠杆资金撤离等压力，宏观和微观都不支持A股走出大幅上攻的行情，以退为进不失为较好的选择。只要远离问题股、高位股，控制好仓位，这波调整的杀伤力还算在可以忍受的波动范围内。对于缺乏基本面支撑的股票，“2”时代的调整还远未结束，如有超跌反弹出现正是逢高出局的良机，持有此类个股的投资者切勿过度恋战。

　　在一片风雨飘摇中，有两类股存在比较明确的资金流入预期。一是MSCI概念股，226只MSCI指数成分股是外资买入A股的“明牌”，经过明晟公司精挑细选，基本面比较优秀，流动性也比较好。虽然入摩之前外资通过沪港通、深港通等通道持续流入，有提前布局之嫌，但未来随着A股纳入因子的上调，还会有更多外资持续参与，并不是入摩之后就不动如山的“一锤子买卖”。更何况，经过近期的持续调整，大部分MSCI成分股已经跌至低位，现价介入并不比外资之前参与的价格要高，可以说是A股投资者难得和外资机构站在同一起跑线的机会。

　　另一类则和目前正在紧锣密鼓发行的央企结构调整ETF基金有关。近期，三家基金公司获批发行央企结构调整ETF基金，挂钩中证央企结构调整指数。这一指数涵盖了目前国内主要的优质央企公司，和MSCI成分股一样，形同为投资者圈定了一批优质股票。这些大型央企规模大、实力雄厚，虽然基本面发生快速变迁的可能性极小，但在目前市场追求稳定性、安全性的情形下，这些央企优质股不失为较好的避风港。至少和那些股权质押比例极高、存在强平风险的小公司相比，这些大型央企不存在这类问题。另外，在目前不少公司出现债务偿付风险的情况下，这些央企出现此类事件的概率也比较小。因此，这批央企虽然少了那么一点想象力，但拥有的却是当前市场更加稀缺的安全性。随着这三大ETF基金的发行，优质央企将迎来更多的资金活水，带来更多的投资机会。

　　除了基金发行有助于吸引增量资金入驻之外，这些估值较低、调整充分的央企，也有望成为场内资金调仓换股关注的对象。尤其是有最低持仓比例要求的股票型基金，甚至所有追求相对收益和排名的偏股型公募基金，在目前偏弱的市道下都会配置这些优质的大型央企，以稳定基金净值表现。在本周二(6月19日)的大跌中，有不少此类个股表现坚挺，甚至逆势收红，已经证明有资金在做逢低布局的动作。

　　如果这些优质央企同时也是MSCI指数的成分股，那么将有望获得中外机构投资者的合力加持，稳定股价表现。投资者针对二者重叠的股票，选取其中估值较低、股价处于低位的公司逢低布局，将有望实现“双重保障”。由于这些公司普遍市值巨大，用市净率和市盈率来估值比轻资产的新经济公司来说更加准确，某种程度上也减少了投资者选股的难度。

　　基于以上思路，笔者在同时纳入两大指数的成分股当中，选取动态市盈率低于15倍、市净率低于1.5倍、股价处于最近三年相对低位的个股作为观察对象(见附表)，发现在市场风险偏好降低的背景下，受到中外两大主力同时青睐的个股有望实现“背靠大树好乘凉”。