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刷油漆的白天鹅
但其实黑天鹅何尝不是白天鹅刷上油漆的结果呢?换一个角度看,那就还是陈谷子烂芝麻溃烂的演变。它始终仍然是中美两国博弈天平上的一道栓。经济新冷战也是我们分析牛尾巴市的最基本框架。
上周我说,国内外的警报正在逐渐解除,而这道栓,目前来看,阶段性的可能就是最后的一道了。它很可能是人民币汇率之争的一个变种。
那么,它明显不是黑天鹅,而是刷了油漆的白天鹅。那么它的解除,可能就是行情导火索。这么看,我是不打算改变我们提出的“春天一号”了,而且我们进一步制作“春天二号”。
因为我们此前的研究结果,比如地产还魂、二线蓝筹复苏、了结小盘股,已然在市场中得到淋漓的体现。
本期,我们将此前几个月中,理财周报对市场的判断集中汇报于此。不完全对,奈何我们不是维基解密的阿桑奇,拿不到总统们的料,不亦无语哉?
蓝筹的轮番上阵,不应该被解读为年底还要大出货,而是增量资金的态度仍然暧昧不举。这里我们又回到了前期论述过的市场资金结构的逻辑。
实际上,香港市场这段时间的背离一直在影响A股。前面我们说过,香港市场具有杠杆作用。实际上,香港市场上国际资本的流出,不但影响了杠杆,荼毒了情绪,而且不可避免影响热钱动向。但是我们尚没有数据对热钱12月的进出进行分析,也没有对其他窗口进行再跟踪,故而姑且让它在逻辑上成立。
另外,这一段时间社保基金正忙着搞“选秀”,这一国家级“老鼠仓”尚没有更大动作。据知情人士透露,其仓位大体在50%左右。明年将有一批新的基金公司进入社保的“共荣圈”,按人之常情,是需要再年前结算和重新规划一下的。
年底结算,真是一道坎。通常来说,大资金都是需要提前布局,明年的钱今年28号就可以用。这大概也是去年的跨年度行情从28号真正启动的原因吧。今年呢?
此前几期,我们明确了市场资金面的新结构和新信号,热钱、社保和基金仓位。从上面论述看,前两者都还没有大的动作,基金仓位不高不低。这是市场还扭扭捏捏的原因。
我们对市场永远只能服从,在这样的技术面,如果你满仓,要么皆大欢喜,要么认赔出局。但是,我仍然坚持着,我们应该去春天里偷一把情。我无法准确判断短期波动,事实证明,虽然大逻辑似乎被印证,但短周期的确我不擅长。
比如说,很早我预期年内加息基本无望,但央行还是趁着圣诞夜加息了。选择这个全球玩耍的时间出炉,管理层的心思还是很细腻的。只是,央行此举到底是在管理通胀(CPI12月仍不乐观?),还是在管理通胀预期(引导大众预期和资金流出房地产?),我尚未参透,请读者见谅。只是,我仅坚持认为,此次加息不应该当负面来看。是以,我对市场仍然不悲观。当然,如果真的出现黑黑的黑天鹅,比如朝鲜某士兵真的擦枪走火,那是没有办法的。
这就是对当下焦灼又胶着的行情,我的一些理解,仍然声明,不一定对。在不一定对的前提下,我竟然还要提着胆子去预测一下明年的市场。
明年精准打击
之所以决定写一个年度的看法,可能在于我看了不少券商的年度策略报告。我这里不是求异,而是吸取了一些养分,我再进行重组一下。
只是从结果来看,我认为,2011年很可能将告别大起大落,明年的政策将是精准打击,明年的市场可能不温不火,跟绵羊似的,我们也可以叫做绵羊市,但是它仍然是牛尾巴上的一截,所以仍然不姓熊。
明年做趋势投资,可能会比较困难。个股穿越牛熊,所以我们也是秉承这一想法,剑走偏锋做了本期的《春天二号》。
我花了很长的时间去梳理中国的宏观调控的脉络,出发点是去观察通胀问题。因为90年代中期,中国也曾历经高通胀,2004年也发生过。实际上,当前开启的调控政策跟2004年调控如出一辙,毕竟出自同一届政府。比如信贷的月度管理,比如控制房地产和查土地,比如控制项目的资本比率(这一招明年也很可能出)。当时股市也提前反应了收紧的预期。
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