年报催热“高分配” 两招掘金潜力股

　　去年以来，证监会鼓励上市公司现金分红，给予投资者稳定回报，这无疑将推高今年高分配的热情。哪些公司有潜力推出高分配方案？每年年报披露期间，这成为投资者最为关心的话题之一。从过往的经验来看，有充裕的现金流、股本较小，同时股价较高的公司有高分配动力。

　　紧盯现金流充裕公司

　　近年来，大股东拥有绝对控股比例的上市公司在现金流比较充裕的时候，往往愿意出台高比例的现金分红方案，最大限度地分享上市公司的经营成果。

　　贵州茅台(行情，资讯)(600519)连续多年推出高派现的分红方案就是典型案例。贵州茅台已经连续推出10派11元以上的分配方案，其中2010年度现金分红更是高达10派23元。茅台集团目前持有上市公司61.76%的股份，贵州茅台酒厂集团技术开发公司的持股比例也达到3.09%。在掌握绝对控股权时，派现可以最大限度地分享上市公司的经营成果。张裕集团也是如此。

　　可以预见，在公司经营业绩2011年继续保持增长的同时，这些公司分红策略不会出现较大改变。贵州茅台已经公布业绩预告，预计去年归属于上市公司股东的净利润同比增长65%以上。

　　据数据显示，截至2011年9月30日，贵州茅台、中国船舶(600150)、吉林敖东(000623)、潍柴动力(000338)、兰花科创(600123)、宁夏建材(600449)、恒逸石化(000703)、中山公用(000685)、舜天船舶(002608)、洋河股份(002304)等公司的每股未分配利润都高达6.8元以上，前四家公司的每股未分配利润都在10元以上。而且中国船舶、宁夏建材、舜天船舶等公司的每股公积金也在4元以上。这些公司现金流充裕，具备高派现的基础。

　　高成长小股本有潜力

　　当大股东持股比例优势不明显，或者上市公司具有高成长性，但现金流较低且公司的股本相对较小时，上市公司常推出高送转方案。这类公司往往都是高价发行，利用高送转快速扩充股本的同时，也在释放高股价所面临的风险。

　　以汤臣倍健(300146)为例，公司2011年度拟向全体股东每10股派发人民币10元现金(含税)，以资本公积金每10股转增10股。截至2011年12月31日，汤臣倍健可供分配利润为2.33亿元，资本公积金余额为13.61亿元。

　　汤臣倍健目前总股本只有1.09亿股，股本小，有股本扩充的空间。同时，公司上市首日收盘价高达146元/股，2010年通过10送10派10的送转方案，将股价拉低至45元/股。目前股价高达77.57元/股。高送转方案推高公司股价的同时，也在保证公司早期投资者的顺利退出。

　　类似汤臣倍健、紫光华宇(300271)、御银股份(002177)等中小板和创业板公司，去年业绩增长50%以上，都有高送转、高派现的条件。实际上，这些公司大多数有高分配方案。

　　此外，有定向增发计划的公司往往推出高送转、低派现的分配方案。这与证监会将分红再融资挂钩有关，也与不少公司股价跌破增发价格有关。目前，在15家推出高送转预案(每10股合计送转5股以上)的公司中，有6家拥有增发计划。其中，川润股份(002272)日前发布的年报显示，虽然净利润仅同比增长13.52%，但公司推出了10转10派1元(含税)的高送转预案。

　　而南洋科技(002389)、超华科技(002288)、鑫龙电器(002298)、七星电子(002371)等公司在高送转预案推出前后，股价都出现了一波上涨行情，摆脱了“破发”的尴尬状态。