股市七大忽悠 你信过几个？(2)

　　网民认为：发行制度不改股市难以向好

　　国务院总理温家宝日前在全国金融工作会议上强调，要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。受此影响，9日沪指上涨2.9%，创近三个月来最大单日涨幅。

　　有网民认为，近期股市“跌跌不休”的背后，股票发行制度难辞其咎，被人为抬高的股票发行价祸害无穷。如果新股发行制度再不改革，“三高”发行再受纵容，则2012年的股市反转契机难现。而股市向好的长久之计是，构建多层次的资本市场。

　　股市乱象根在发行制度

　　有网友认为，中国股市回响十年悲歌，问题根源是在股票发行制度，造成股市近两年反复下跌的罪魁祸首，正是股票的总供应远大于总需求。

　　网友“邝国泉”认为，令广大股民最气愤的是，自2009年推行市场化发行以来，新股定价一直是被人为操纵的，相关利益集团串通抬高新股发行价、侵夺二级市场投资者的财富，这就是当前中国股市的最大现实“杯具”。不久前，中国证监会新任主席郭树清用“偷菜”来比喻内幕交易，其实，与操纵二级市场股价相比，人为抬高股票发行价才是性质最恶劣、危害最严重的内幕交易；打比喻来说，“三高”(即高市盈率、高发行价和超募发行)股票发行就相当于在股市最上游的水源公然投毒，其贻害之深远，决非“偷菜”所能比。

　　“邝国泉”称，近三年来，不但新增海量的流通股票供应压垮了市场股价，而且是以人为扭曲的高发行价强行推给市场，不但给二级市场投资者造成普遍损失，摧毁了多数人的财富，也极大挫伤了投资者的信心。股市已成为一个少数人剥夺多数人的地方，不管一些人如何歌功颂德，粉饰太平，都改变不了这个游戏的本质。

　　2012年又将是难熬的一年

　　中国经济网网友“郝金刚”认为，经济下滑已成定局，资金面的紧张局面难改，嗜血成性的IPO又发个不止，市场从哪里能找到信心？据统计2012年全年IPO规模约3000亿元至4000亿元，再融资规模约为5000亿元，限售股解禁额约2000亿元。同时，本周有12家企业准备上会，还有3只新股发行，2012年元旦后IPO审核非但没有减缓反而速度加快，都想在龙年春节分享股民的最后一滴血。可见2012年又将是一个难熬的一年。

　　署名“高善文”的博客指出，展望2012年，上半年由于银行体系的放贷冲动，资金成本可能会出现阶段性的回落，会给市场带来一些积极的支持。然而资金成本会否出现趋势性的下降并促成市场的反转，还存在很多变数，需要边走边看。

　　有网友称，面对这样一个已经严重扭曲的发行制度，面对这样一个体制已经出现严重问题的市场，如果继续以所谓的“市场化”来掩饰其大肆圈钱的本质，中国的股市只能在极度的“病态”中老去，在极度绝望中沉沦。在这样的市场环境下，立即暂停三高发行以及逐步完善市场机制或许是唯一可以期待的救命稻草。

　　必须构建多层次资本市场

　　署名“董登新”的博客指出，多层次资本市场建设则是一个更高层面的、更为重要的建设目标。只有构建多层次资本市场，才会形成多元化的投资渠道，才能培养多样化的投资者队伍；只有构建多层次的资本市场，才能分散投资、分散风险，并为机构投资者提供“组合投资”的物质基础，也为居民投资者提供家庭理财的平台；只有构建多层次资本市场，才能为银行融资减压，并逐渐改变中国企业单一的融资结构，使企业财务结构更趋合理；只有构建多层次的资本市场，才能解除因投资渠道单一、市场规模狭小而导致的股市过度投机以及暴涨暴跌的中国式“快牛慢熊”。

　　“董登新”称，围绕多层次资本市场构建的战略目标，中国资本市场改革与创新的任务还很艰巨。比方，作为场外市场(OTC)的“新三板”，急需改造与扩容；作为场内市场的“国际板”，上交所迟早会推出；拥有套期保值、做空机制的金融衍生产品市场还有待进一步扩展；公司债券真正市场化发行与定价，还有待垃圾债(投机级别公司债)试水；证券投资基金要想成为机构和个人投资的“必需品”，还需要加强自我修养并强身健体，如此等等。此外，主板退市制度改革，分红政策导向，上市公司与证券中介的诚信建设与治人治理，以及严厉打击证券期货金融犯罪(尤其是内幕交易与市场操纵)等，则是市场监管层面的问题。