遭冷落时 我们买它

　　“遭冷落时，我们买它们；受到恩宠时，我们卖它们。” 这是投资大师约翰·聂夫简单有效的原则。他喜欢做逆向投资，坚持低市盈率投资策略，他认为低市盈率股票往往具有更好的风险回报比率，有机会获得更大的上涨空间并承担更小的风险损失。

　　或许你会说，“遭冷落时我们买它”并不适合今年。因为这一年中，A股市场尽管一跌再跌，整体估值处于历史底部区域，期间的短暂上涨曾数次被认为是大反弹的号角，但最终却一次次地发现，一切仅是渴望太久的自我想象，于是悲观的情绪不断被加重。

　　但在约翰·聂夫看来，看市盈率选股问题的关键，不在于你确立什么选股原则，而是几十年如一日的坚持，不管身处牛市还是熊市，不管是科技股升入云霄还是消费类股坠入深渊，只坚持低市盈率选股标准买入股票，在别人欢呼时冷静，在别人恐惧时镇定。

　　作为逆向价值投资者，约翰·聂夫的这种做法显得很呆板，似乎显现不出大智慧，但他在执掌温莎基金31年间，22次跑赢标准普尔500指数，投资增长高达55倍。其实，如果放长时间，“遭冷落时我们买它”适合于任何市场。假如，在2008年10月28日上证指数创下1664点的 “极端恐慌时刻”，拿100万投资A股，变成200万元，只需要9个月。

　　智慧与坚持，将带来实实在在的收益，就如约翰·聂夫所言“华尔街的喧嚣无法扰乱我们的节奏，低市盈率投资虽然沉闷乏味，但始终是我们坚守的阵地。我们没有什么了不起，不过是有一些眼光，能够坚持己见而已。市场的流行观点只能充当我们的参照，但绝不可动摇我们的投资决定。”