沃尔特·施洛斯 价值投资的本质

　　沃尔特·施洛斯(Walter Schloss)兼具格雷厄姆清教徒式的分析方式和巴菲特式的作风。施洛斯有一本1934年版的格雷厄姆的《证券分析》，这是他投资的圣经。他在书的封面写下以下几句话：“格雷厄姆关心的是如何控制自身投资的风险，他不想赔钱。人们不记得以前发生了什么，事情发生时的具体情形，以及事情是怎么发生的。这也是人们在投资中经常犯的一个错误。”

　　施洛斯提到巴菲特时说，“他了解企业业务，我不了解。我们购买投资企业时，其实对企业的业务模式不是十分的精通。”在描绘巴菲特购买股票的原则时，施洛斯讲述了巴菲特购买ABC股票时有意思的故事。卖方报出了29美元的价位，巴菲特拒绝并且提出28美元的买入价格。卖方拒绝了，但第二天又打来电话给出28美元的价格，这次巴菲特拒绝了，并给出27美元的价格，卖方拒绝了，但是后来又打回电话同意了27美元，但巴菲特又要求26美元，最终他们达成的价格是26美元。

　　施洛斯极度节俭，这种心态是利于客户的。他的妻子安娜开玩笑说，为了省钱他在家里跟着她，以便随时关灯。如果耐心请教他，他会教你如何从使用过的信封上去掉邮票。价值数据表是来自于他儿子，而他儿子在基金中也有股份。于是施洛斯会说：“我为什么要付钱？”

　　他建议在运作投资基金时，一定要诚实，这有助于基金经理做得更好。在他的合伙制基金中他从未披露他的持股情况，而只向投资者提供季度报表，一个审计收益表和一封给合作伙伴的信，他说：“我们通过艰辛的工作寻找到可以投资的股票，因此不想随意向公众公开，因为这对我们的投资合作伙伴是不公平的。”他在经营自身的合伙制基金时，几乎不需要支出管理费用，施洛斯的办公室通常被巴菲特称为是一个“壁橱”。他与他的儿子共用一个电话，而且只需支付很少的办公租金。

　　16个赚钱因素

　　施洛斯认为，投资者应该使用一种能够使他们安稳睡觉的投资哲学。无论选择了哪种投资哲学，投资者接下来都必须严格遵循他们选择的理念。长期坚持，并且随着经验的积累使得该投资理念逐渐变得更加明晰，经过多年的积累最终会收获良好的效果。在不好的市场年景里，投资者依然需要对自己的投资理念抱有信心。

　　沃尔特·施洛斯有自己的16个投资经验，他所认为的在股市中赚钱的因素为：

　　1。相对于价值来说，价格是最重要的因素。

　　2。用心建立公司价值的概念。记得股份代表了一个企业的一部分，不只是一张纸。？

　　3。以账面价值为出发点确定企业的价值。要确保公司的债务不大于股权价值。？

　　4。有耐心些，股市不会马上上涨。

　　5。不要因为消息或股价突然上涨而买入。如果专业人士可以这样做，就让他们去做吧。不要因为坏消息而卖出。？

　　6。不要害怕孤独，但必须确信你的判断是正确的。虽然你不能百分百的肯定，但要努力寻找你判断的弱点。在股价下降后买入，在上涨一定程度后卖出。

　　7。一旦你做出了决定，要敢于相信自己。

　　8。树立自己的投资理念，并努力遵循它。这正是我找到的成功之路。？

　　9。不要太急于卖出。如果股票价格达到你所认为是合理的水平，那么你可以卖，但人们往往因为股票上涨50%而卖掉它，将卖出如否和盈利关联。卖出前重新评估该公司的价值，对照其账面价值看是否需要出售股票。

　　10。当买入股票时，我发现在最近几年的低点买入是很有用的。

　　11。按照资产净值的折扣价买入，这比以企业盈利为标准买入更靠谱一些。

　　12。听从你所尊重的人的建议。这并不意味着你要接受它们。记住钱是你自己的，一般来说，保存财富比挣钱更难。一旦你失去了很多钱，这将很难挣回来。？

　　13。尽量不要让你的情绪影响你的判断。买入和卖出股票，恐惧和贪婪可能是影响它们的最糟糕的情绪。