辨析股票投资的误区(2)

　　俗话说，历史不会重演，但在证券市场历史是常常会重演的，更精确地说，历史不会简单重演，但会以一种变化的方式重演。回顾2007年那个大牛市，开始之时也是题材股、概念股大行其道。但当市场进入到一个更为理性与成熟的阶段，蓝筹股就开始发力，“二八现象”相信给经历过那个大牛市的股民朋友留下了深刻印象。

　　就眼下的市况而言，最为热门的炒作题材是新兴产业、节能环保、以及消费类和资源类股票。这一投资偏好的背后逻辑是，未来国家的产业政策会对这些行业有所倾斜以及上市公司所处行业市场前景光明。但一个不争的事实是，已经透支了未来N多年盈利预期的股票，其泡沫程度至少使它的安全边际在下降、投资风险在上升。当概念股大行其道之时，还能坚守价值投资信念是一件相当不容易的事。因为当你所持有的股票明明市盈率已经很低，但就是不涨，而那些沾点时髦题材边的股票却常常创出新高。这难免会令人定力缺失，心态浮躁。虽然现在还不能预言，未来一段时间内市场肯定能完成市场风格转换，但可以看得到的是，一些还未完成估值修复的大盘蓝筹股，安全边际相对较高，未来获利的可能性概率较大。

　　举例来说，日前国家发改委公布了上调成品油价格的决定，这本该是对中石油、中石化最大利好消息，但次日这两个股票在早间冲高回落后，尾盘竟然收阴，而一些本应视为利空的行业如航运、航空类股票却有一定涨幅。从估值的角度看，油价上调对炼油板块的利润增厚是毫无疑问的。以目前的价格看，中石化的市盈率只有11倍多一点，明显地大大低于市场平均市盈率。虽说仅从炼油板块的毛利率看并不高，但如果综合分析，或许会发现其整体的盈利预期和未来发展是良好与确定的。对于一个在行业内处于绝对垄断地位，并且产业链完整、上下游“通吃”的上市公司来说，应该是一种稀缺资源。一些行业研究员认为，中石化的合理估值应该在13-15倍左右，目前仍处于价值被严重低估阶段，因此未来行情中价值修复或将是大概率事件。

　　人们常说，市场永远是正确的。就一个很长的时间段而言，这话绝对没错。但对某一时点来看，有时市场也会犯错误。比如说，现在有色、消费类股票动辄就是三五十倍的市盈率，而中石油、中石化同样也具有资源与大消费概念的股票凭什么就只能是十几倍？聪明的投资者或许会这样想：当市场的大多数投资者在集体犯错误的时候，我只选择那些安全边际最高，未来获利可能性最大的投资品种。耐得住些许时间的寂寞，坚守自己的投资信念，就会明明白白赚到一份确定性比较大的利润。