股票举牌现象动因潜利探究

　　近期中国股市的收购现象有愈演愈烈之态，不断有股票被举牌，为政策混沌市增加不少看点，也使市场保留了可贵的人气。股票举牌的动因何在？利弊如何？远景如何？

　　股票举牌的五种类型

　　按照《证券法》，持有同家股票比例达5%，视为收购，需要举牌。举牌与普通买卖的本质差异在于，6个月内卖出，亏损归自己盈利归上市公司，卖出后如6个月内再买入同理，一年内“花钱买吆喝”。举牌从主动性出发，可分为无意间举牌、被揭发举牌、无奈何举牌、广告式举牌和从容举牌五种。大户不小心买多了(超出5%)属无意间举牌，应避免。机构大户亲属间，被发现为5%“一致行动人”，需要(被动)举牌。从市场逐利属性出发，投资人宁可分散不同账号、掩蔽一致关系，避免举牌后一年内无利可图尴尬。

　　无须羡慕机构钱多，一年来若干举牌其实是无奈何举牌。A股去年发生了几轮大挫，为许多机构所料不及，买入股票账面亏损、甚至巨亏。为此利用会计政策，粉饰报表，避免影响其他业务。“空子”是将账面盈亏应计入当期损益的交易性资产(股票)，转换为“可供出售金融资产(股票)”，则盈亏不影响当期损益，高管照样发高薪。在去年“空子”为持股10%，若干大机构先凑够5%举牌，再增加到10%便高枕无忧。

　　今年监管部门提高标准，有些甚至须持股20%才算。笔者古禅认为，如此离30%的全面要约收购太近，但全面收购后如公众股少于25%要退市，属于“烧钱行为”。广告式举牌一般未续增10%，目的或为解套。故此，对举牌不宜过分迷信。

　　对投资者有意义的是从容举牌，机构筹划久、资金足，志在高远。

　　从容举牌的三类潜在目标

　　第I类：股票有可突变资源。Ia:地理位置特殊。可因国家外交、一国两制、经济金融专区政策而资源增值。Ib:生产场所面积大。易因地方规划变更用途获巨量补贴。Ic: 矿业资源丰富。易因发现特殊稀土、贵金属而增值。其特征是现价偏低，收益风险比高。

　　第Ⅱ类：股票总存货披露价值偏低。Ⅱa:土地储备。早期收储大量商业用地，为避税计值低，现总流通值远低于资源公允值。Ⅱb:高档物质储备。公司拥有的高档烟、高档酒、奢侈品等库存，披露值太低而存货巨量。Ⅱc:战略物资及药材储备。易因国际市场价格飞涨而增值，现价未体现。其特征是全面收购退市后变卖资产仍值得。

　　第Ⅲ类：股票有专营牌照。Ⅲa:金融通信类，牌照不多，其题材市场上已经过度挖掘，需从新经济形态着手。Ⅲb:特许检疫质控。门槛高、业务量大。Ⅲc:危险品专营。危品运输仓储、爆破、污染品处理、止痛药等。Ⅲd:厚利专营。不能上市行业但被拆分纳入副业。

　　举牌现象反映外围资金多、挑剔、不惧长持的特点，总体是好事。但千万别学香港“老千股”，一粒老鼠屎毁整锅粥！