现代牧业的赚钱能力一年不如一年

　　春节假期期间，2月16日，现代牧业（HK01117）发布2023年业绩预警公告，其截至2023年12月31日预计取得净利润约人民币1.6亿-2亿元，同比减少约66%-72%。

　　而在2019年至2022年的4年间，现代牧业的净利润分别为3.4亿元、7.7亿元、10.1亿元、5.6亿元——以此对比，2023年现代牧业的净利润达到5年来最低。

　　对于净利润大幅度下滑的原因，现代牧业表示，主要受2023年乳牛公平值变动减乳牛销售成本产生的亏损增加、原料奶业务毛利率下降及毛利额减少等因素所致。

　　纵向对比现代牧业2023年业绩表现走向，2023年上半年业绩数据显示，现代牧业上半年营收66.3亿元，同比增长17.8%，净利润2.2亿元，同比降低59%。这意味着，下半年现代牧业不仅没赚钱，净利润还微亏0.6亿至0.2亿元。

　　拥有生物资产的牧业企业普遍在过去一年遭遇亏损，明治中国、元气森林等企业参股的澳亚集团（HK02425）发布最新业绩预警公告显示，其预2023年度将取得综合亏损净额约人民币4.5亿元至5亿元，而2022度的纯利约为1.58亿元。

　　预期亏损的原因与现代牧业类似：来自生物资产公允价值减销售成本变动的亏损（重估亏损）将介于约6.4亿元至7亿元，重估亏损主要归因于过往12个月期间的原料奶售价下降及饲料成本增加。此外还包括中国原料奶及肉牛的需求弱于预期且销售价格较低的原因，2023年度，集团原料奶及肉牛的平均售价较2022年分别下降约8.2%及7.6%，导致毛利率下降。

　　而与现代牧业规模相当的优然牧业（HK09858）则在2023年上半年就已经开始出现净利润亏损的情况。2023年上半年，优然牧业净利润亏损9.9亿元，与2022年同期的2.2亿相比急转直下。原因是由于新牧场投产、原料价格上涨等因素导致原料奶销售成本猛增了25%。

　　雪上加霜的是，成本大幅上升的同时，原料奶的销售价格去年一年处于偏低的下行区间。

　　据农业农村部数据，截至2023年12月底，全国10个主产省原料奶销售均价为3.66元/公斤，同比下降11.2%；2023年全年均价为3.83元/公斤，同比下降7.9%。

　　现代牧业在盈利预警中称，本年度来自原料奶总销量的增长无法完全抵消毛利率下降所带来的影响，导致原料奶业务毛利额较2022年减少7%-10%。

　　不止是原料奶的毛利被压缩，这一现象也传导到下游企业。通过财报数据，蒙牛、新乳业等大型乳企在2022年时毛利率已经达到最近5年的最低值。

　　现代牧业自身也加大了新的牛奶产品的上新力度，在现代牧业自有品牌“三只小牛”小程序中，现代牧业新增了“睡前30分钟”、“0乳糖软牛奶”、“每日醇茶”等新品，并通过与天猫、京东平台的超市促销合作以扩大销量。

　　但销售终端牛奶产品的价格战随处可见。

　　界面新闻自一家永辉超市看到，伊利、蒙牛等乳业巨头的牛奶价格战非常激烈，他们还结合线下零售商，通过让消费者参与线上渠道的补贴，例如伊利金典有机纯牛奶通过美团上的永辉超市入口下单后，最低可以做到38元一提。

　　为了寻求出路，乳企开始有意识加大与茶饮企业的合作力度。

　　去年5月，新希望乳业董事长席刚在投资者大会上披露，旗下高端乳品品牌朝日唯品牛奶2023年预计可以达到10亿的规模。界面新闻自朝日唯品的相关人员处了解，该产品在上海的连锁、独立咖啡店的供应量在5亿元以上，随着咖啡市场进一步崛起，朝日唯品的增长超过预期。

　　而君乐宝乳业则直接选择战略入股茉酸奶品牌，通过持有后者30%股份来加强与对方原料供应的绑定，同时展开更多产品方面的深度协作。

　　在成本端，豆粕和玉米价格的回落在近期也让牧业公司有了转圜之地。

　　据监测平台choice的数据显示，豆粕在去年8月底创下年内高点的5082元/吨后一路下滑，创下最近两年新低，到1月底已经跌至3500元/吨。玉米原料则从9月初开始也随豆粕开启下跌模式，目前也已经创下最近三年的低点。这或许给包括奶牛养殖在内的整个养殖行业带来成本上的下降。

　　此外，现代牧业称，集团在做好原料奶主业的同时，持续开拓饲料业务、数智平台及草业等新业务，新业务预计收入约人民币33亿元，同比增长约40%。