稳经济重磅会议召开 地产汽车基建三行业将受提振

　　5月25日国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，保经济增长将成为下半年的重中之重。有分析认为，国务院常务会议确定6方面33条稳经济一揽子政策措施5 月底前要出台可操作的实施细则，随着政策措施的不断落地，对于稳住经济大盘，稳增长的主要抓手集中在稳地产、扩基建、提振汽车消费。从投资角度来看，地产、基建、汽车等行业有望获得政策倾斜，建议投资者可逢低关注。

　　01

　　地产：市场预期改善

　　房地产行业虽然还未见明确拐点，但边际上已在持续改善。政策纠偏下按揭贷款有小幅改善，需关注市场预期变化。整体来看，房地产开发板块估值处于低位，行业信用风险持续释放中，长期来看，行业加速出清，优质房企有望受益。

　　政策面上看，央行5月15日下调首套房贷利率下限为LPR减20bp，5月20日公布5年期LPR下调15bp至4.45%，5年期LPR下降幅度首次高于1年期LPR，体现央行在房地产金融端持续发力、扭转房地产销售市场预期低迷的决心。

　　随着政策开始趋暖，政策底部或已过去。有行业人士指出，去年下半年以来政策对房地产的表态一贯且偏暖，我们认为政策底已过，未来政策落地有以下几个方面。第一是，“房住不炒”基调不变，“大放水”式宽松难再现；第二是，对首套和改善型住房加强信贷支持，或在首付比例、利率、购房规则等方面一城一策；第三是，加强对房企融资支持；第四是，各地方有更大的自主权进行政策调整。

　　首创证券分析师王嵩则表示，本次全国下调利率下限后，各地下调房贷利率的空间进一步打开，进一步降低购房者的成本，叠加近期各地行政端的调控政策持续放松，将有望改善市场预期，提振购房需求边际改善。同时随着房地产销售市场持续下行，预计金融端以及行政端政策还会持续增强。建议投资者关注万科A、保利发展、金地集团、招商蛇口等。

　　潜力股精选

　　万科A(000002)

　　公司2021年获取新项目148个，计容建面2667.4万方，权益计容建面1901.4万方。新开工面积3265.3万方，完成年初计划的103.7%。竣工面积3571.4万方，完成年初计划的99.6%。公司手中还有主要位于一二线在建、拟建、已完工的待售货值10756.2亿元。公司还在多个城市参与了旧改、老旧小区改造等不同类型的项目实践，目前旧改项目的计容建面约为534.7万方。银河证券指出，公司在手资源丰富，融资渠道通畅，物业、物流、长租公寓、商管业务齐头并进，面对目前的困境公司积极调整经营战略，2022年有望实现营收和净利润的企稳回升。

　　保利发展(600048)

　　公司4月实现签约面积218.20万平方米，同比-34.06%；实现签约金额305.19亿元，同比-40.39%。根据克而瑞统计，百强房企4月业绩同比下降58.6%，行业整体下行趋势之下，公司销售业绩有所下行。4月28日，公司发行2022年度第一期中期票据，本期包含两种品种，合计规模20亿元，发行利率分别为 2.95%、3.51%，融资优势明显。兴业证券指出，公司展融资优势明显，供给侧改革下将迎来更大发展机会，未来份额和利润率改善可期。同时，公司长期稳健经营，以战略定力穿越周期，大股东和高管增持彰显信心，看好公司中长期价值。

　　金地集团(600383)

　　公司2021年全年实现签约金额2867.1亿元，同比增长18.15%，实现签约面积1377万平方米，同比增长15.25%，全年销售均价为20821.35元/平方米，同比增长2.51%，销售规模增幅处于行业领先水平。银河证券指出，公司抓住融资窗口期，积极补充资金，在21年11月、12月及22年2月相继发行三期中期票据 ， 发行利率分别为 4.17% 、4.04%、3.58%，融资成本逐步下降。公司财务状况稳健，截止到2021年第三季度末，公司稳居绿档企业，良好的融资优势使其能在政策放松期积极补充资金，在调控周期中抓住机会谋求长期发展。

　　招商蛇口(001979)

　　公司一季度实现营收188亿元，同比增长48.4%，归母净利润4.4亿元，同比减少33.7%。受益央企融资优势与管理提效，期内期间费用率同比降2.5个百分点至9 %。由于销售高于结算，期末预收款及合同负债合计值较期初上涨9.1%至1624.5亿元，为未来业绩释放奠定基础。平安证券指出，公司公告与长城资产、佳兆业集团签署战略合作协议，在城市更新、房地产开发、商业综合体经营等领域开展合作，有助于公司加大深耕粤港澳大湾区，补充优质土地资源。期末公司在手现金779.5亿，现金短债比达209.4%，短期偿债无忧。整体来看，公司债务保持稳健，维持“绿档”水平。

　　02

　　汽车：消费需求放量

　　虽然5月上半年车市销量情况仍同比下滑，但环比已开始明显改善。据乘联会发布2022年5月上半月乘用车批发零售数据显示，5月1-15日全国乘用车市场零售48.4万辆，同比去年下降21%，环比上月同期增长27%；全国乘用车厂商批发45.8万辆，同比去年下降24%，环比上月同期增长29%。

　　政策面上，高层会议提出努力推动经济回归正常轨道确保运行在合理区间。此次高层会议决定，实施6方面33项措施，其中在促汽车消费方面，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。国联证券分析师贺朝晖指出，回顾我国2015年购置税减免政策，对汽车消费有较为明显的提振效果。故我们有理由认为本次出台的600亿元的减征部分乘用车购置税的措施作为国家级政策有望有效刺激汽车消费市场复苏。此外，2022年原定将是新能源车补贴的最后一年，新能源汽车免征购置税政策也将截止到2022年底。但从当前情况看，为了稳定新能源汽车销量增长，新能源购置税减免政策明年有望延续。最新消息是，深圳也出台扶持汽车消费的具体措施，购置新能源汽车最高补贴2万元，增投2万个燃油车指标。

　　随着政策扶持力度的加大，销售复苏被市场普遍看好。贺朝晖就表示，随着车企及零部件厂商的积极复工复产，供应端短缺的影响能很快消除。叠加本次出台的600亿元的减征部分乘用车购置税的措施影响，汽车市场消费有望快速复苏。看好汽车行业前景，建议关注汽车主机厂及汽车零部件相关标的如比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、福耀玻璃等。

　　潜力股精选

　　比亚迪(002594)

　　公司全产业链布局优势显著，新能源汽车销量在国内自主品牌中位居首位，自主品牌龙头地位显著。公司在新能源汽车行业形成上中下游全产业链布局，从电池原材料到新能源汽车三电系统再到动力电池回收利用，形成完整闭环，产业链协同效应显著。银河证券指出，公司以市场为导向，以顾客为中心，不断丰富产品矩阵，高端产品汉成功突围20万价格区间，海洋网聚焦价位下沉的年轻潮流消费市场。公司目前在售车型共计29款，王朝系列25款、海洋系列2款、e网及其他车型2款，月销量突破10万辆大关并持续上攻，未来随着公司新平台提升产品迭代速度，销量向上态势有望延续。

　　长城汽车(601633)

　　公司依托柠檬、坦克、咖啡智能三大技术平台，公司加快智能化转型，4月智能化车型占比达89%，较2022年一季度提升约4%。公司新平台加持下的新车型拥有较强的产品力，终端消费者对公司新产品认可度较高，新车型的上市将进一步丰富公司产品矩阵。东兴证券指出，4月上海等地区的疫情影响到汽车供应链和物流等方面，公司产销均受波及，但公司4月产销量略优于行业表现。随着疫情缓解，各地复工复产持续推进，我们预计公司5月销量将会改善。在自主新能源崛起的机遇下，我们看好公司向电动智能化的转型，产品结构优化将带动业绩提升。

　　长安汽车(000625)

　　公司今年C385、C673、阿维塔11、LUMIN有望陆续上市，提振自主板块销量。随着复工复产及物流运输链的恢复与各地消费政策促销费政策的发布，叠加公司前期缺芯问题的缓解，我们预期5月自主板块业绩将迎来大幅改善。民生证券指出，公司在三电及整车集成方面技术积淀深厚，基本掌握自动驾驶辅助全栈开发能力，并将打造智能电动数字超级平台。平台化优势辐射下，小型轿车LUMIN、入门级轿车A158、紧凑型SUVC673的陆续上市将丰富公司产品矩阵。2025年公司将至少推出26款新能源产品，实现2025年长安品牌、新能源300万辆、105万辆目标销量。

　　福耀玻璃(600660)

　　公司经过30多年的发展，成长为全球汽车玻璃龙头公司，是国内制造业全球化的优秀代表。2019年公司收购德国SAM，并整合国内产业链资源拓展饰条业务，饰条单车价值量约700-1000元，进一步打开成长空间。国金证券指出，过去30年公司完成了国内市场的国产替代，展望未来公司迎来新的成长曲线。首先，公司海外份额从2017年的5%提升至2021年的14%，因海外疫情，外资竞争对手盈利不佳战略收缩，公司海外份额有望迎来加速提升；其次，电动智能化大变革，天幕玻璃、WHUD、调色等配置渗透率加速提升，汽车玻璃单车价值量有望实现1-2倍以上的提升。

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　　基建：央企优势突出

　　2022年4月基建投资数据均受到疫情明显冲击，但基建投资各细分行业均表现出较强韧性。光大证券分析师孙伟风指出，4月数据受疫情短期影响为主，随着国家“稳增长”政策持续发力，以及疫情逐渐得到控制，基建投资增速将逐步回暖，看好2022年贯穿全年的基建行业景气度上行投资机会。

　　“本轮基建行情持续时间有望更长。”兴业证券分析师孟杰指出，类比2018年基建行情，本轮基建行情有望表现出“同样的稳增长，不同的行情脉络”。2018年行情结束的原因，基本面没有兑现，2019年一季度上市公司订单和基建投资不及预期，行情龙头中国铁建2019年一季度的业绩低于预期。本轮行情的脉络略有不同，基建托底的政策不断加码；从企业订单情况来看，部分建筑企业一季度订单爆发式增长；本轮行情龙头中国中铁业绩确定性强，我们判断本轮基建行情持续的时间会更长。

　　基建行业中，建筑央企优势显然更为突出。东北证券分析师王小勇指出，建筑央企国企拥有显著的成本优势。同时工程项目智能化、大型化趋势明显，而央国企具有更优的人员配置、技术储备和管理能力，市场集中度逐步提升，建筑央国企的市场角色也正在渐渐改善。同时叠加专项债政策的加速释放，建筑板块景气度持续上升。建议关注中国建筑、中国中铁、中国中冶、中国电建、中国化学、中国铁建、中国交建、中国能建等。

　　潜力股精选

　　中国建筑(601668)

　　公司合同继续保持平稳增长态势，2022年1-4月实现新签合同总额 11318 亿元，同比增长10%，其中4月公司新签合同总额同比增长22%，房建、基建单月订单同比增长30%、增长58%。国内疫情反复环境下，公司建筑业务新签订单保持强劲增长，未受到疫情明显影响，或来自于国家“稳增长”政策发力带动建筑业景气度提升，以及公司作为龙头企业经营区域相对分散，因此较中小企业以及区域性企业有更强的风险分散能力。光大证券指出，公司建筑业新签订单持续强劲，疫情环境下仍实现较强的经营韧性。整体来看，作为龙头企业公司在房建、房地产等领域的竞争力无可撼动。

　　中国中铁(601390)

　　公司发力水利工程业务，是对基建业务的重要补充，有望进一步增厚公司业绩。兴业证券指出，公司为综合类建筑央企，水利工程业务目前占比较少，是公司大力培育的新兴业务之一。此次公司收购云南省滇中引水工程有限公司股权，一方面，有助于公司积累水利水电重大工程项目经验，加速水利水电业务的发展，扩展公司增值服务，对基础设施建设业务的重要补充，实现业务更加多元化。另一方面，从我国稳增长政策以及十四五规划可以看出，水利工程建设是当前稳增长的重要抓手以及未来补短板的重要方向，需求空间仍然广阔，有助于公司抢占市场份额，进一步推动公司业绩增长。

　　中国中冶(601618)

　　公司一季度实现营收1180.27亿元，同比增长25%；实现归母净利、扣非净利分别为26.81、25.82亿元，同比增长25.46%、27.69%，业绩略超市场预期。公司一季度新签合同额3191亿元，同比增长13.7%，其中工程承包业务新签3105亿元，同比增长13.9%。浙商证券指出，政治局会议要求全面加强基础设施建设，预计今年稳增长对基建的需求提升，既有在施项目有望提速推进。公司工程承包业务有望加速推进，关注资源业务板块利润弹性。在手订单充足叠加新签订单稳增，全面发力基建背景下，公司结转营收有望提速。

　　中国电建(601669)

　　公司发布2022年度非公开发行A股股票预案，定增涉及海上风电和抽水蓄能项目金额占扣除补充流动资金偿还贷款后定增金额的62%，本次定增大幅增加资金流动性，为后续抽水蓄能以及海上风电业务发展提供助力。东北证券指出，公司大力整合新能源资产，搭建统一平台，组建中国电建新能源集团有限公司，未来有望进一步放大新能源业务的规模效应，全力打造新能源品牌。2022年4月，国家发改委审批核准固定资产投资项目8个，总投资188亿元。政府下达的充裕资金利好公司新能源业务的发展，叠加公司定增补足资本金，助力清洁能源业务调型升级。