电子烟监管将有定案 思摩尔龙头地位最受惠？

    近期内地政府对多个行业加强监管，成为相关股份股价紧箍咒 ，不过也有例外。内地监管电子烟法例立法近期有加快迹象，带动一众电子烟股于过去一个月升势强劲。监管规范下，行内具规模公司发展前景将得到保障，其中现为行业龙头的思摩尔(SEHK:6969)前景最能睇好。

    根据内地全国标准信息服务公共平台网页显示，《电子烟国际标准》（简称国标）状态于11月下旬变更为“正在起草”，而《电子烟液 烟硷、丙二醇和丙三醇的测定 气相色谱法标准》状态仍为“正在批准”。

    另据内地媒体披露，一个多月前即10月18日，电子烟国标状态才刚从“正在批准”变更为“正在审查”。由此可见，内地电子烟立法程序明显加快，可憧憬电子烟国标短期内公布。

    立法有助凸显市场领导地位

    事实上，市场对立法消息相当兴奋的原因是，当前内地电子烟市场龙蛇混杂，电子烟是近几年新冒起的产业，亦因此法例尚未有相应配合，在当前尼古丁含量、烟油、添加剂成分不规范、假冒伪劣的产品泛滥等问题严重下，构成产业不良环境，并会影响龙头企业的业务发展。

    故一旦电子烟国标发布后，即对现有电子烟行业作进一步规范，低质电子烟公司将被取缔并排除在市场之外，从而凸显当前市场上高质电子烟企业的价值，特别是如思摩尔这种龙头企业，并带动整体电子烟产品质量、技术门槛和质量检测能力提高。

    如是者，制定国标被视为保证行业长远、可持续发展的关键措施。不过另一边厢，由于立法内容未明朗，因此在担忧市场“一管就死”，令电子烟今年初开始走下坡。如今法例有望快将出台，市场从消息面上逐渐消化立法监管的忧虑，反而认可龙头电子烟企业发展前景。

    思摩尔已成为全球最大的电子雾化设备制造商，2020年市场份额上升至18.9%。欧美有关新型烟草监管条例较内地发展更为明快，尽管面对监管同样可能进一步收紧，但作为龙头企业，法例尽快清晰对公司长远发展更有相当帮助，因公司第三及第四大市场分别是美国及英国，按截至6月底上半年营业额分别为8.26亿元人民币及6.73亿元人民币，占总营业11.9%及9.7%。

    不过，要留意中国始终才是公司第一大市场，同期45.4%营业额是来自内地，达31.56亿元，而且更是增长最快的市场，国内营业额按年增加3.3倍。因此当国内的电子烟国标正式出台，作为行内雾化装置最大龙头生意前景可望得到最强保证。

    结语

    截至11月26日收报49港元，公司股价一个月反弹逾31%，今年预测市盈率为41倍，仍较去年7月至今上市以来的平均的132倍要低得多。

    鉴于上半年股东应占溢利增长36.6倍至28.79亿元人民币，料全年增长仍强劲，相信内地电子烟国标立法落地，将为公司发展提供清晰方向。