半导体显示行业景气上行 面板双雄上半年业绩亮眼

　　继面板龙头京东方(000725)预告上半年盈利增10倍后，TCL科技(000100)7月14日发布业绩预告显示，公司净利润将同比增长超过4倍，基本每股收益0.4816元-0.5113元。TCL投资入股的中环股份(002129)预计上半年也同样盈利翻倍。

　　行业景气度上升

　　业绩预告显示，TCL科技今年上半年营业收入将达到730亿元-750亿元，净利润将达到65亿元-69亿元，比上半年同期增长438%-471%。

　　相比今年一季度公司净利润24亿元，这意味着二季度公司净利润增速不减，或已实现翻倍。

　　TCL科技介绍，随着半导体显示行业景气上行，半导体显示业务板块净利润同比及环比均显著增长。大尺寸业务领域，随着行业集中度提升和供需格局改善，大尺寸产品价格持续上涨。

　　报告期内，TCL华星t1、t2、t6产线满销满产，t7产能爬坡，苏州三星t10于第二季度并表，大尺寸产品出货面积同比增长约24%；随着自建产能爬坡及外延并购，TCL华星产线布局更加均衡，产品及业务结构持续优化，中高端显示器及商显产品快速上量，大尺寸合计实现营收同比增长超130%，净利润同比增长约14倍，其中二季度实现净利润较一季度环比增长约70%。

　　中小尺寸业务领域，t3产线积极拓展高端笔记本、平板及车载等新兴业务，t4柔性AMOLED产线按计划扩产，柔性折叠屏持续拓展新品牌客户。此外，定位于中尺寸高附加值IT显示屏、车载、工控等产品生产的t9项目正式投建，共同驱动TCL华星规模增长、结构优化、效率提升。

　　面向战略客户提供定制化显示终端产品和系统解决方案的茂佳科技已于第二季度并表，延展半导体显示产业链布局，为公司上半年业绩贡献增量。

　　另外，TCL科技指出，公司在半导体光伏和半导体业务新赛道拓展战略初显成效。

　　同日，中环股份业绩预告显示，上半年公司归母净利润将实现14亿元-15.5亿元，同比上年同期增长1.6至1.88倍。

　　据介绍，依托产品技术及生产方式创新的核心竞争优势，中环股份半导体光伏板块加速提升210产能规模、优化产品结构，在上游原料价格快速上涨的背景下，通过技术进步和经营效率改善，市场份额持续提升，盈利能力显著增强。半导体材料板块产销规模同比大幅提升，产品结构进一步完善，新增产能建设顺利推进。

　　另外，TCL科技产业金融及投资板块贡献稳定收益；其他业务经营情况良好，业绩稳健。

　　缺芯逐步好转

　　半导体显示行业纷纷开启再融资大潮。作为电子行业年内最高规模定增募资，京东方筹划的198.7亿元非公开发项目已经在7月8日获证监会核准通过；TCL科技非公开发行项目则在7月9日收到证监会受理申请。

　　据披露，本次TCL科技非公开发行28亿股，募集资金总额不超过120亿元，将用于“第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目”以及补充流动资金。

　　对于面板长期供需结构，TCL科技公司高管在6月机构调研中表示，考虑新线投产到产出需要36个月，在三年内没有大的变化。另外，过去LCD产品形态有巨大变化，显示效果在不断升级，老旧产线相对竞争力落后，尺寸变大导致先进代线更有优势。尽管价格向好的背景下，老旧产线退出进度放缓，但是在技术上以及切割效率上的巨大劣势最终会加速其退出，不会对行业格局产生影响。

　　另外，对于印度的新建产线计划，公司高管不认为印度在未来5-8年时间会挑战供需关系，目前也没看到正式建设的公告。据介绍，中国从2003年进入行业，到2008年开始有规模的扩张到今天2020年，投资的规模达到数千上万亿，包括面板、模组、整机等领域，包括电力、水等基础设施，同时也需要很长时间。假设未来TV、IT销量中位数可以保持稳定，随着每年1-2寸的尺寸增加，那么到2025年行业会出现绝对不足，并且先进产能的扩张更多是对老旧产能形成挤压。

　　有投资者关心未来未来头部厂商扩产计划是否会造成供过于求，公司高管表示，当前的情况与2017-2019年完全不同，彼时三年全行业产能有大约60%增长；相比，2021-2023可见产能增长不到20%。因为一方面过去行业数年的面积增长巨大，另一方面，当前是极少数头部企业扩产，20%的产能只需要2-3年就消化了。

　　针对驱动IC紧缺、原材料涨价等影响，公司高管指出，从中大尺寸面板来看，关键物料主要包括玻璃、偏光片、滤光片、驱动IC。经过涨价，驱动IC已经在BOM中成为最大品类之一，对行业的影响权重在提升，但随着价格上涨，IC更加吸引晶圆厂的产能，整体DDIC供给情况在好转，同时国内有IC厂商产能也在陆续开出，未来供需将逐渐改善。

　　从市场表现来看，近三个月，TCL科技股价累计下跌11%，最新收盘上涨1.87%，收于8.18元/股。