行业整体增长更受益

　　《红周刊》：前两周分析的小市值丙烷脱氢制丙烯公司虽然已有近10%的涨幅，但本周公布的三季报显示，公司依旧没有扭亏，那么如何判断公司全年的业绩走势呢？

　　张彤：虽然公司依旧亏损，但亏损的金额已从上半年的6252.92万元大幅下降至1~9月的47.3万元,也就是说公司在上半年大幅亏损的情况下，7~9月实现净利润高达6205.62万元。考虑到非经常性损益因素，该公司上半年扣非后的净利润约为5295.78万元，1~9月扣非后的净利润为291.83万元，即其7~9月扣非后的净利润为5587.61元。从目前市场情况来看，丙烯产品的价格依旧保持强势，除此之外，日前公司还在互动平台上称公司另一项主要的新产品异辛烷已有毛利，综合来看，公司全年业绩扭亏无忧，且有向好的方向发展趋势。

　　《红周刊》：与该公司主业相近的两家公司卫星石化和东华能源均发布了2016年全年业绩预告，其中东华能源低于市场预期，这又是怎么回事呢？是否会影响到对该行业的估值？

　　张彤：东华能源在前3季度净利润同比大幅增长162.1%的情况下，仅预计全年净利润同比增长0~50%，引发了市场的抛售，而公司给出业绩低于预期的原因是由于公司部分北美长约货源的成本及运输费用略高等因素的影响，预计全年业绩增幅有所下降。此外四季度国际油气价格波动较大也是公司对全年业绩增幅预期较低的另一项因素。

　　而实际上假设东华能源全年净利润的同比增幅即使只能够达到40%左右，其10~12月的净利润也将达到2.1亿元以上，已经超过了公司7~9月的净利润，所以对该行业四季度业绩下滑的担忧大可不必。

　　再来看卫星石化，由于公司并不存在长约货源的成本及运输费用略高等因素的影响，因此公司预计2016年净利润约为15000万元至20000万元，而公司前3季度的净利润为9938.69万元，即公司四季度的净利润将在5061.31万元至10061.31万元之间，仍延续三季度的高增长，同样可以从侧面证明该行业景气度仍处于上升通道。

　　《红周刊》：本周民航局全面封杀三星Note7手机，从2016年10月27日起，民航局严禁旅客和机组成员随身或在手提行李中携带三星Galaxy Note7手机；严禁将三星Galaxy Note7手机放入托运行李中托运；严禁将三星Galaxy Note7手机作为航空货物收运。三星的不幸是否是国产手机的机会呢？

　　张彤：实际上即使三星Note7手机不出现如此之大的事故，国产手机如华为、Vivo等的市场份额也在不断加大，以相关上市公司奋达科技的财务数据为例，公司目前利润的主要来源是移动智能终端金属外观件，其主要客户是Vivo、华为等，2014年和2015年公司的净利润分别为14542.45万元和29335.67万元，而公司预期2016年净利润将达到35202.8万元至44003.51万元，持续大幅增长。而若按公司前3季度净利润24062.55万元计算，公司10~12月的净利润可达11140.25万元至19940.96万元，取其中间值为15540.61万元，同比环比均有不错的增长。

　　《红周刊》：看来国产手机行业确实处于较好的发展态势，需要指出的是，上述分析仅是以奋达科技作为案例，从侧面来了解国产手机行业目前的状况，并不代表对奋达科技的任何投资建议。再来看一则重组公告，*ST珠江本周宣布拟置换京粮股份100%股权（作价24.19亿元），差额部分由公司以8.09元/股发行合计2.25亿股支付；同时拟以8.82元/股向京粮集团非公开发行股份配套募资不超过6亿元，公司复盘后一字板涨停，目前公司的估值是否合理呢？

　　张彤：京粮股份主营业务为植物油及油料的加工销售和贸易以及食品制造，并不属于高估值行业，根据业绩承诺，京粮股份2016年度至2018年度扣非后净利润分别不低于1.24亿元、1.41亿元和1.60亿元。目前*ST珠江的总股本为42674.54万股,若上述重组全部完成，公司的总股本将增至约71977万股，按业绩承诺计算折合每股收益约为0.17元、0.20元和0.22元。而实际上此次资产置换完成后，*ST珠江仍有大量负债未置出，因此产生的财务费用等会大幅降低公司的实际收益，因此公司资产置换完成后，实际每股收益应远低于上述数值。目前*ST珠江的股价已在10元以上，且未打开涨停，按置换后的利润及行业衡量，已无估值空间。