轮胎新政有效缓解行业产能过剩 给予行业中性评级

进入华创证券机构主页>>

华创证券

2010年10月11日，工业和信息化部公布了《轮胎产业政策》。

我们的研究显示，该政策将在以下两方面利好国内轮胎企业：首先，提高子午线轮胎行业准入门槛将缓解国内轮胎市场产能过剩状况，但较难产生短期效益。同征求意见稿相比，该政策使轮胎行业准入标准提高了20%。该政策规定，新建、改扩建载重汽车子午线轮胎项目，一次形成生产能力应达到年产120万条以上；新建、改扩建轻型载重汽车子午线轮胎和轿车子午线轮胎项目，一次形成生产能力应达到年产600万条以上。

原则上说，这有助于限制小型轮胎企业的产能扩张行为，缓解国内子午胎行业的产能过剩状况。但是目前国内轮胎市场产能过剩状况严重。即便限制新产能投入，该行业产能过剩状况两三年内也难以得到根本性缓解。

其次，该政策规划提高国内轮胎子午化率，利好子午线轮胎企业。该政策规划到2015年，国内乘用车胎子午化率达到100%，轻型载重车胎子午化率达85 %，载重车胎子午化率达到90%。2008年，全国轮胎总产量3.5亿条，其中子午线轮胎产量2.63亿条，子午化率为75%。按目前全钢载重子午胎4000万套需求量计算，子午线率提高到90%将增加全钢载重子午胎需求600万套，可以在一定程度上缓解产能过剩状况。

【投资建议】

该政策利好国内子午线轮胎生产企业，如黔轮胎A、青岛双星、风神股份。但考虑到国内轮胎行业产能严重过剩、天胶涨价的因素，我们给予轮胎行业“中性”评级。