通信设备：下跌带来投资机会

进入国泰君安机构主页>>

上周五以来大盘恐慌性下跌，通信设备板块同样遭受波及。我们认为大盘波动不可避免，应以较乐观态度对待，每次下跌均为优质股票创造了买入时机。另一方面，在弱市场环境下，选择有基本面支撑，并且未来发展前景确定的股票尤为重要。

对于通信设备板块，我们仍维持四季度表现强于大盘的观点：一方面运营商投资前低后高，四季度投资全年占比全年最高，基本面对设备商利好；另一方面年底为政策指导窗口，通信行业作为新兴产业得到政策支持。我们看好下述子行业和公司。

1、光通信设备首推中兴通讯

中兴通讯是国内光通讯市场龙头，公司有线产品收入已超过无线产品，成为公司新的增长动力。无线网络产品四季度销售逐渐改善，全年降幅小于1-3Q。现股价对应2010/2011年PE值25倍和21倍。增持。

2、网络配线设备首推日海通讯，其次为新海宜

日海通讯的未来发展驱动在于行业投资确定，整合趋势加强，公司产能扩张为公司快速发展提供保障，并能改善毛利水平。现股价对应2010/2011年PE值48倍和36倍，谨慎增持。

新海宜主业与日海通讯类似，并兼有软件外包业务，未来视频监控产品值得关注，股权投资为公司未来盈利保障，谨慎增持。

3、光纤光缆推荐中天科技

中天科技估值较同行业公司更为便宜，主业发展健康，前三季度光纤光缆收入增高于竞争对手；公司不乏亮点，增发预计明年一季度进行，光纤预制棒技术先进，今年试产已经用于拉丝，明年放量。智能电网方面有先发优势。不考虑募投项目对业绩增厚，现股价对应2010/2011 PE值19倍和17倍，增持。

4、网络优化行业，无线网络建设后期的投资重点，首推世纪鼎立

网络建设后期运营商无线网络方面投入将逐渐向网络优化领域倾斜。网络优化产品需求增长，优化服务外包趋势持续。网络优化市场规模为100亿左右，现主流第三方厂商收入规模均在3亿左右，行业整合趋势明显。最看好产品带服务的世纪鼎立，其次是第三方服务经验较为丰富的华星创业，最后为三维通信。

5、推荐信维通信，高速增长的手机配件商，业绩弹性大

公司专业从事移动终端天线系统产品研发、生产、销售和服务。公司规模较小，2009年收入仅为9500万元；业绩弹性大，已突破三星、RIM和华为等大客户，并着手进入诺基亚和西门子等配件产商名单，2010-2012年净利润复合增长率达到60%，给予公司PEG值为1，2011年60倍PE值，增持。