酒：通胀期继续高增长 一线白酒可逐步建仓

当前投资评级排名前20只股票较散分布于食品饮料等11个行业中。

食品饮料行业是过去十年投资回报率最高的行业，2010年1-11月食品饮料行业回报率位列各行业第三。对照历史，目前行业估值已不算便宜。现就食品饮料行业简要分析。

浙商证券分析指出，通胀影响在明年上半年较为显著，必需消费品因其大众属性和较低的毛利率只能通过成本加成的方式向消费者转嫁，属于防御型品种；下半年随着物价回落，虽然盈利会有所改观，由于实际通胀水平较名义偏高以及去库存化的过程，明年全年的机会有限。

浙商证券认为，在通胀可控、收入继续增长的预期下，今年下半年开始的酒类消费热情将延续，酒类良好的抗通胀能力是明年攻守兼备的良好品种，看好处于高景气度的白酒行业，享受高成长的葡萄酒行业以及出现拐点的黄酒行业。

白酒行业：2004年以后，白酒行业再次进入量价齐升的景气周期，通胀给白酒营造了很好的提价氛围。推荐洋河股份。

葡萄酒行业：行业成长空间已打开，呈现持续高增长趋势，应当享受高估值；国内一线阵营已经在市场份额、产品结构、原料、品牌等各个方面获得先发优势，地位不可动摇；进口酒发展迅速，短期内难以主导国内市场。推荐张裕A。

黄酒行业：传统市场远未饱和，非传统市场大有空间；鉴于行业现状，地区整合应该先于地区突破；黄酒行业获有比其它酒类更多的政策倾斜。推荐古越龙山。

上周食品饮料板块表现明显落后整体市场，呈现出典型的下跌行情。渤海证券认为，此轮调整为行业提供买入机会，尤其是一线白酒，有些2011年市盈率已经降到25倍以下，逐步进入长期投资价值区间，适合中长线投资者逐步建仓。 (今日投资 杨艳萍)