世纪证券：钢铁业供求关系改善盈利能力较低 中性评级

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据国家统计局数据，2010年前11个月，国内粗钢产量57，725.20万吨，同比增加10.12%。累计钢材产量为73，029.23万吨，同比增长15.7%。这已经是自2008年以来，粗钢产量增长低于15%的第3个年头。2001-2007年，我国粗钢年产量增长率都超过15%，前5年粗钢增长率更是超过了20%。这说明我国钢铁业已进入低速增长期。

淘汰落后产能紧锣密鼓进行。“十一五”时期，淘汰炼铁、炼钢落后产能分别为11172万吨、6683万吨。最终淘汰落后产能分别超原计划11.7%、21.5%，约占全部落后产能50%。还有50%的淘汰落后产能任务将落在“十二五”前期完成。

2011年钢铁下游各个行业消费趋势总体放缓。预计2011年粗钢总消费量6.45 亿吨，同比增长7.5%。2010-2011年国内保障房任务将对明年的住房投资形成一定支撑。

2011年钢铁公司将继续面临主要原材料上涨压力。不考虑人工、电力等成本上升，预计主要原材料涨价促使吨钢成本上涨200元。

预计2011年粗钢产量6.68亿吨，同比增长6.5%。2011年粗钢总消费量6.45 亿吨，同比增长7.5%。供大于求约2300万吨，而2010年供大于求3000万吨，2011年供求进一步改善。

2011年维持钢铁行业的“中性”评级。主要关注具有资源优势的个股。特钢发展有很大的空间，尤其是高端产品发展空间仍然很大。作为兼并重组的主体的钢铁龙头公司可以长期关注。