通用航空：利好政策促行业迎来黄金时代

昨日，在市场大跌之下，航空航天板块的多只个股逆市上涨，中信海直午盘拉升接近涨停，涨幅达9.89%，哈飞股份涨5.41%、海特高新涨5.07%、洪都航空涨5.01%。

航空个股的强势源于近日利好行业政策的发布。近日，国务院、中央军委印发《关于深化我国低空空域管理改革的意见》(以下简称《意见》)，对深化我国低空空域管理改革作出部署。对于此项政策，我们认为对行业的影响如下：

1、低空开放明确进入推广阶段，被压抑的通航需求有望爆发式增长

此次《关于深化我国低空空域管理改革的意见》正式印发，明确了开放低空空域、加快通用航空产业发展的大方向，同时明确了2011-2015年为推广阶段，将之前局部区域改革试点经验推广。

对此，我们认为：从局部试点地区到全国的逐步推广，意味着被压抑的低空空域中通用航空需求将有一个爆发式增长的过程。

2、直升机需求将最先拉动，看好整个直升机产业链

目前我国通用航空市场的需求者主要为政府部门和石油、电力等部分企业，私人飞机需求被强烈压抑，而空域管理改革启动后，大部分直升机应用领域在短期内即可受益。

此外，私人直升机是潜在最有增长前途的需求。我国现有55000个亿万富豪，1/6有购买私人飞机的意愿。其用途一部分是个人爱好，大部分是考虑到节约时间以及不愿意乘坐民航航班。而波音和空客的产能已排满，短期民航增加飞机提高服务水平的可能性不大。因此，私人需求中喷气式公务机的飞行高度超出本次开放的高度，暂时无法满足，而未来政策的不确定性以及他人购买的示范效应，会使得一部分打算购买喷气机的富豪转向购买直升机。如果有60%有购机意愿的富豪选择购买直升机，将产生5500架的需求。

基于上述分析，沿着低空空域开放全国推广导致直升机产业最为受益的主线，我们重点推荐中信海直、海特高新和哈飞股份，看好理由如下：

中信海直：低空开放带来陆上通航与维修业务发展新机遇，公司陆上通航和直升机维修业务规模很小，但是一旦低空领域开放，私人飞行、训练，公务包机、执管等需求会直接增加公司直升机陆上通航运输飞行架次和小时，同时提升飞机维修需求。需要强调的是，1000米以下低空开放后，来自消防、医疗等系统的飞机执管需求有望爆发式增长。

海特高新：公司具备直升机发动机及机身大修、通用航空中小型发动机维修能力，受益于1000米以下低空开放导致直升机存量市场扩大带来的维修需求上升。

哈飞股份：公司是中航直升机公司唯一上市平台，未来中直公司有望注入昌飞、保定惠腾等资产；1000米以下低空开放后，受益于中国市场对直升机、定翼机等通用飞机需求量的增长。