抗通胀概念和重组主题最受关注(2)

　　综合行业及投资主题，四季度重点关注的上市公司共十一家，包括计算机软件的东华软件（002065）、软控股份（002073）；食品饮料的洋河股份（002304）、五粮液（000858）；航空运输的中国国航（601111）；纺织服装的报喜鸟（002154）；商业零售的广州友谊（000987）、苏宁电器（002024）；医药板块的海正药业（600267）、江中药业（600750）及电气设备板块的海陆重工（002255）。

　　华泰联合：先“消费”后地产

　　从历史的季节性表现来看，在10月份取得超额收益概率较大的行业有：家用电器、医药生物、采掘、公用事业、金融地产；在11月份取得超额收益概率较大的行业有：化工、黑色金属、交运设备、食品饮料、房地产、医药生物、餐饮旅游、信息服务；在12月份取得超额收益概率较大的行业有：食品饮料、医药生物、金融。

　　从超额收益来看，周期性行业如地产、煤炭、有色超额收益均低于历史均值，也有向均值回归的趋势。

　　随着核心通胀和PPI的回落，早周期的可选消费景气度有望提升，其中汽车进入“去库存”初期往往能够出现绝对收益和超额收益。随着粮价引发的CPI上升，能够抗通胀或者能够转移成本的消费品获得更高的优势，如有品牌的中药和品牌消费品。地产股的投资时间可能是在11月中旬之后。原因在房地产进入库存上升期，地产调控预期减弱，房地产估值可能有随回升。

　　因此，建议11月中旬之前，主要关注汽车、家电、食品饮料、航空等消费类品种；11月中旬之后可关注地产板块。

　　此外，尽管解禁潮将对创业板的估值带来一次性冲击，但在景气和政策支持两个力量没有转变之前，创业板也很难从此进入熊市，预期未来依旧是振荡上行，11月中旬后仍值得关注。

　　广发证券（000776）：超配家电、医药生物、商业贸易、交运设备

　　1.建议配置净资产收益率可获得提升且估值合理的行业。如家电（最看好洗衣机子行业。两项家电刺激政策走向深入以及去年四季度较低的基数将使洗衣机企业在四季度拥有更大的业绩超预期可能）、医药生物（防御性强；受益经济转型，长期看好）、商业贸易（消费前景仍然看好，抗周期，传统旺季）、交运设备（估值优势，收入增长预期和三四五线城市需求释放，有望推动销售环比上升）等；

　　2.关注种业、化工新材料、稀有金属、西北水泥、军工和电力二次设备、LED和触摸屏以及环保等结构性机会；

　　3.大部分强周期行业的净资产收益率在衰退周期中严重受损，且面临长期估值下降的风险，估值修复难以持续，建议回避。如钢铁、化工、机械、煤炭、电子、轻工制造和房地产等行业。

　　4.从政策红利的角度看，可关注有望从“十二五”规划中受益的城市轨道交通和城际快速通道、高端制造业、电力二次设备、信息设备与服务、节能减排等行业；并关注受益于收入分配差距缩小的医药、零售、家电、汽车等行业。

　　光大证券：首选农业、航空板块

　　最看好的三个行业是农业、航空、商业贸易；次看好的三个行业是食品饮料、餐饮旅游和信息服务。其中农业是受益于农产品价格上涨，航空是受益于人民币升值，其他的行业是来自于稳定成长类板块。这几个行业的基本面相对较好，最近一个月一致预期的业绩有显著上调，并且涨幅相对较小。

　　特色题材看台：重组热点依旧大热

　　除对行业性的投资分析外，本报特整理出一批纳入券商“法眼”的题材类品种，当中包括华泰联合、兴业证券所共同看好的兼并重组概念，也包括申银万国对四季度部分具有事件性利好的题材。