国庆假前巧布局 节后全线上涨

　　人民币升值不等于股市上涨

　　两周前银行板块遭遇传闻利空"假摔"引发了大盘的调整，广受关注的农业银行（601288）跌破了发行价，沪深300到上周已经打回到了小箱体的下轨，上周仅有的两个交易日，盘中一度破位，幸好收盘顽强站稳。代表新兴产业的中小板走势如出一辙，虽然技术走势上远强于大盘，但也在上周面临破位。而创业板却一落千丈，仅指数短时间内跌10%，因此真正破位的是创业板。

　　周一大盘的回升很重要的原因是国际市场在长假期间通胀预期迅速升温，技术上和超跌反弹有关。上周二美联储利率决议暗示准备采取进一步措施刺激经济，令全球股市的担忧减轻，欧美普遍上涨，其中美国股市领涨。美联储调降CPI目标令全球通胀预期迅速升温，导致黄金和有色资源价格上涨，又给A股带来了热点题材。

　　但后市对蓝筹股来说，基本面不具备大幅度上扬的潜力。蓝筹股跌不下去的原因我们已经讨论很多，从香港股市估值看甚至有很多理由上涨，不过，受制于市场的资金、信心等，始终没有实现。从最近两周基本面的变化看，资金、信心等依然不振，而由于人民币升值前景、全球贸易战的前景偏向负面，上涨的动因反而小了。

　　美国将于11月中期选举，经济增长难见起色、失业率居高不下，共和两党力量均将人民币汇率视为选战因素，使这一经济问题政治化。上周美国总统已经表态将先于国际社会，采取制裁措施对待人民币问题。议会众院的表决即将开始，虽然距离参院的表决还有很长一段距离，但是施加的压力正在不断加大。到目前为止，笔者认为虽然两国走向全面贸易战的可能性甚微，但这个潜在利空因素不排除，蓝筹股上涨就无期。由此，笔者对后市持较为谨慎的观点。

　　有人认为人民币的升值预期将带来大量的资金激活市场，这个观点有失偏颇。近期人民币正处在快速升值过程中，统计数据显示热钱的涌入自8月份就已源源不断，这应是近期房地产交投重新活跃、股市9月份开始明显放量的主要原因。从日本当年的历史经验看，货币升值与股市的上涨确实有因果关系。以目前中国的国际地位，人民币升值或不能避免，如何采取措施防范热钱流入将是重要的政策看点。不要忘记7月份人民币升值初期时热钱最后是铩羽而归的。站在管理者的立场上，无论是股市还是房地产，都存在政策进一步调控的可能性。周一股市反弹过程中人民币升值板块表现不如人意，似乎已经证实了这一点。

　　尽管我们对后市持谨慎观点，周一的反弹至少不应让市场马上熄火。如果我们把节前的市场看成有限活跃，则策略和热点的把握就很关键了。

　　操作策略上，我们建议以反弹对待，因此总体上控制仓位，以短平快为主，不应恋战。

　　选股难度更大。从分类指数看，如果判断沪深300起色不大的话，所谓的"二八"切换成功概率不大，不作为重点。风险最大的仍属创业板，创业板在技术上尚看不出企稳的迹象，总体上应回避。市场重心短期内估计仍在题材股和小型股上。

　　近期题材股和小型股分化剧烈。自大盘调整以来，业绩超预期和锂电池等板块调整幅度不小（大约25%），这类板块虽重见上涨但以反弹看待较为稳妥，应充分估计到其中的风险，建议投资者高度关注业绩估值的影响，也就是说业绩是选股的第一出发点。具体到板块，建议投资者密切关注国际市场通胀前景，相关板块短线或有潜力。而部分创出新高的个股如能确定业绩提升，则是真正的重点。（新闻晨报刊 银河证券）