股市重挫机构表情变幻 双面高盛表里不一(2)

　　令人印象深刻的多头领军人物还有申银万国：依据新增信贷增长、居民户存款大幅减少超预期， 坚持市场流动性依然充裕的观点，在11月12日继续建议投资者“控制仓位，逢低介入”。

　　然而，空头与多头是资本市场天生的一对冤家，在市场持续上扬、多头言论广为流传之时，空头的声音并没有就此销声匿迹。

　　决绝的空头

　　与多头阵营针锋相对，空方阵营亦有表现非常突出的三大冷酷剑客，分别为东北证券（000686）、中投证券和东方证券。

　　同样是在11月15日那天，东北证券极其强势地向市场亮出了冰冷的看空观点——“紧缩之后遭遇暴跌，这并非调整的结束”。

　　东北证券令多头最心惊肉跳的看法是，如果说10月19日的首次加息，市场还对是否进入加息周期、货币政策是否进入趋紧抱有怀疑、存在幻想，那么准备金率的再次上调则表明控通胀、紧货币成了必然选择。境外流动性预期的高峰可能暂时已经过去，国内政策紧缩的预期已经形成；同时，国内储蓄搬家的高峰也许已经过去。

　　“至于境内外流动性高峰之所以已经过去，是因为美国二次量化宽松后，新兴市场国家包括中国多选择了汇率弹性、 严管国际投机资本流动，同时，以加息手段抑制通胀，将通胀放在更显著的位置。这是新兴市场对日本当年‘日元升值+低利率’策略选择的修正，显示新兴市场国家对通胀、资产泡沫的警惕。”

　　因此，东北证券信心十足地断言，国庆以来的市场反弹是流动性躁动下的爆发性反弹，并没有得到政策面和业绩面的有力支撑。因此，依然比较适宜定义为大平衡市下的反弹而非大牛市的起点。

　　中投证券同样为不看好10月份以来的上涨行情，其看空的主要理由是：中国经济仅仅是企稳，经济基础并不坚实；紧缩预期仍在强化中，逐步弱化市场寻梦的冲动；伴随着紧缩加码，市场重心将承受资金成本上升与企业盈利下滑的双重压力，市场重心有逐步下滑的风险；机构仓位进入高位。后市有可能朝着财富效应弱化的方向运行，导致机构流动性压力增加而减仓。

　　在看空的阵营中，东方证券的观点同样掷地有声：“十一”之后，A股市场强劲上涨的动力并非来自国内外经济基本面好转的驱动， 上涨行情本质上属于流动性推动的估值修复，目前的经济环境并不支持其中期上涨趋势。财政、货币政策双双紧缩态势的不断强化将会逐渐改变市场的流动性预期。

　　基于推动A股市场中期趋势性上涨的关键驱动因素已然缺失的判断，东方证券坚定强调本轮回升仅为反弹而非反转，对A股中期投资前景的看法极其谨慎。

　　在众多空头看来，中国货币政策转向紧缩态势确立之时，将是多头依靠流动性充裕谋求股市财富效应的梦碎时刻。

　　除了空头三剑客与多方重量级选手旗帜鲜明地针锋相对外，在市场的动荡之中，我们还可以发现机构另外一幅异样的面孔。

　　“双面”高盛

　　在每次市场暴涨暴跌之际，总是有一些机构会以迅雷不及掩耳之势，迅速改变自己此前的看法，对此市场总是略带嘲讽地将其称为大变脸。

　　其中以高盛的嘴脸最让人捉摸不透。

　　11月12日，高盛对前一个交易日的A股市场走势发表看法：认为市场大部分时间内低开高走，强势上行，但尾盘石化、银行的急涨急跌令指数剧烈波动，中小盘个股在避险情绪的打击下出现较大幅度回调。技术面上，两市综指下方支撑依旧强劲，上行趋势没有改变。

　　可是令人意想不到的是，高盛在同一日竟然以邮件形式赫然提示：近期中国央行连续性的货币政策，很可能引发加息预期，建议客户卖出手上获利的全部中国股票。

　　据有关报道，高盛建议卖出的获利股票的报道从香港传入内地。

　　11月15日，高盛对A股市场的看法则转为，上周黑色星期五使得指数一举击穿多条中短期支撑线，上证综指及 300指数的下方支撑均在年线附近。由于下跌度过快，大盘短线仍将面临抛售的压力，不建议早盘即抢反弹。