基金“纠结”银行股机会 蓝筹行情谁主沉浮

　　去年四季度开始，以银行股为代表的大盘蓝筹股越来越多地被市场寄托了厚望。在中小盘股相对大盘股的估值溢价已接近80%，创下3年新高的情况下，人们希望身处估值洼地的银行股能够带领市场进行二八风格的转换。日前，基金四季报披露明星基金经理王亚伟大幅增持银行股，更让市场对此充满了期待。

　　在刚刚过去的2009年四季度，王亚伟一反常态，增持了多只银行股。对此，王亚伟在四季报中给出的原因是：金融行业估值偏低。但值得注意的是，交银施罗德前投资总监李旭利却在其最新出具的2010年不看好的板块中，将银行股列入其中。

　　两位“大佬”在银行股上的分歧，显示出市场的不确定性，目前3000点上的争夺战仍在延续，未来股指再次启动的引擎会是谁？地产股仍在等待政策的“靴子”落地，低估值的银行股能否真正王者归来？

　　热点关注

　　王亚伟“食言”

　　熟悉王亚伟投资风格的人都知道，他掌管的华夏大盘尽管被冠以大盘之名，却更偏好冷门股，对传统的大盘蓝筹股则是鲜少触及。但令市场始料未及的是，在2009年四季度，大盘银行股正逐渐被王亚伟“纳入囊中”。

　　华夏大盘四季报显示，王亚伟去年底持有工商银行（601398）1.13亿股，并将原持有2802.50万股的建设银行（601939）狂增至9864.67万股，分别占该基金资产净值的9.74%和9.68%，全部逼近10%的超配上限。此外，华夏大盘在年底还持有交通银行（601328）2100.09万股。同时，王亚伟麾下另一只基金华夏策略在年底持有工商银行4500.05万股和招商银行（600036）290万股，其持有的建设银行也由三季度末的1000.63万股增至3990.62万股。

　　王亚伟增持银行股的反常举动，与其在华夏基金2009年投资报告会上的表态形成了鲜明对比，当时在谈及具体行业的配置时，王亚伟表示他最不看好的行业中就有银行股。对于此次大幅增持银行股，王亚伟在四季报中给出的原因是：金融行业估值偏低。然而，这一说法并不能打消市场的好奇心，各种版本的揣测也随之而来。

　　基金立场

　　多空对峙明显

　　有券商人士公开表示，王亚伟在四季度大幅换入低估值的银行股，表明其认为股指未来风险加大，增持银行股是出于避险的考虑，体现出他的防御策略。但也有基金公司投研部人士表示，就A股的市盈率来看，银行股只有十几倍，处于严重被低估的状态，其未来的投资价值还是很明确的。不过，也有基金公司的研究人员认为，银行股本来就很便宜，再加上融资融券和股指期货的获批，也许王亚伟是想借此短炒一把。更有业内人士认为，王亚伟已经形成了品牌效应，其持有的个股一经曝光就量价齐升，此次王亚伟也许不是真的看好银行股，而仅是摆出一个姿态。

　　尽管银行股“便宜”已是不争的事实，但对于银行股的投资价值，市场仍然存在大量分歧。

　　事实上，王亚伟大幅增持银行股，无论是基于银行股自身的投资价值，还是基于避险的需求，银行股被公募基金集体看好是毋庸置疑的。日前，新华基金在2010年投资报告中也积极唱多银行股。在其看来，银行股总体涨幅偏低，处于典型的估值洼地。银行股业绩增长确定性强，且再融资等负面因素已经充分消化。即使再融资会摊薄银行的利润，也不会改变目前银行股估值洼地的境地。同时，融资融券和股指期货的推出将使银行股成为良好的投资标的。

　　但与此同时，也有人对银行股持不同看法。近期，李旭利出具了2010年不看好行业的名单，银行股赫然在列。在李旭利看来，银行股便宜有便宜的道理，银行股的市盈率虽然较低，从PB看却不并便宜，低估值的银行股不是机会而是陷阱。

　　机构声音

　　多家银行评级被下调

　　本周一（1月25日），高盛高华发布了对银行业的最新评估。在这份评估当中，高盛高华将原入选“强力买入”名单的兴业银行（601166）和中信银行（601998）H股降至“买入”，将交行H股从“中性”调至“卖出”，中行H股则是从“买入”降至“中性”。根据报告中，上述评级是基于两项不确定因素，一是银行业面临的再融资压力，二是通胀水平的上升。