六月CPI“破六” 4大维度围猎抗通胀板块(3)

　　医药 已进入新一轮调价周期

　　6月份各类商品价格同比变动数据显示,医疗保健和个人用品类价格同比上涨3.4%。其中,西药价格下降0.5%,中药材及中成药价格上涨12.4%,医疗保健服务价格上涨0.6%。

　　“看病难,看病贵”一直是我国百姓关注的民生问题,其中,医疗收费、药品价格过高以及医疗资源的不足成为历届两会代表反映最强烈的问题。在这样的背景下,“降低药价”被作为历年医改的首要任务。为了平抑药价,国家采取的措施主要是:逐步取消医院加成和继续压低虚高的零售价,同时进一步压缩渠道费用;完善药物定价和价格管理机制。

　　上海证券认为,本轮价格调整从“抗生素和循环系统类药品”开始,目前已进入新一轮调价周期。预计后续还会有内分泌、抗肿瘤、中药等其他品类的降价,然而医药品的降价幅度已在市场的预期范围内。

　　2011年一季度,医药板块的毛利率为27.08,低于去年同期2个百分点。然而,上市公司的净利率仅下滑0.14个百分点,说明上市公司为了应对生产成本上升、毛利率下降的不利局面,努力提升管理效率,压缩期间费用率。

　　关注经营能力强、产品创新的公司。生产成本上升、产品价格下降将是医药企业所必需长期面对的经营环境。市场人士分析认为,产业链完整、成本控制能力强、产品毛利率高、行业整合能力强的子行业将有足够的能力应付生产成本的上升,看好生物制品、医疗器械和医药商业子行业在下半年的表现。

　　未来12个月内,上海证券给予医药行业“有吸引力”评级。主要理由是:1.近8 个月的调整已释放了行业政策风险;2.药品降价压力减弱;3.医药行业2011 年的业绩增长仍旧相对乐观;4.估值调整已显现长期投资价值;5.处于对宏观紧缩环境的担忧,资金仍将青睐具有明确增长前景的医药行业。

　　上海证券建议下半年从四条主线关注医药行业的投资机会:1.技术创新优势明显、营销能力强的生物制药和医疗器械子行业中的相关个股,如智飞生物、乐普医疗等;2.经营能力强、有能力进行行业内整合的医药商业上市公司,如南京医药、华东医药和浙江震元等;3.产业链完整、成本控制能力强的保健品或品牌类中药,如同仁堂、康美药业、紫鑫药业等;4.受降价政策影响小、产品毛利率高的医药类公司,如山大华特、紫光古汉等。