两新股今上市 鹿港科技被看好

　　主板新股鹿港科技  （601599）以及中小板新股海能达  （002583）今日挂牌上市，分析师预测鹿港科技首日会有较好表现。“看好鹿港科技的理由是该新股的发行市盈率较低，只有25倍，绝对发行价格也低。而且虽然鹿港科技是主板新股，但盘子比中小板的海能达还小。”

　　■鹿港科技  （601599）平均预测价格11.55元

　　鹿港科技主要从事各类针织毛纺纱线以及高档精纺呢绒面料的生产与销售，主导产品为“鹿港牌”精纺纱线、半精纺纱以及呢绒面料。该公司今日有4240万股新股上市，券商给出了11.55元的平均预测价格。

　　国泰君安张昂认为，鹿港科技在毛纺行业是规模较大企业，利润率高于行业平均水平。毛纺业普遍利润率较低，位于产业链中游，受上游原材料价格波动影响很大，下游谈判能力不强，保持利润率和成功转嫁成本非常重要。

　　“公司的主要竞争优势在于技术研发水平较为领先，拥有一批较为稳定的品牌商，并逐渐由面料商下单的销售模式转向品牌商预订模式，提高产品附加值，赚取中间环节利润。且公司不断改善产品结构，提高半精纺产品在收入中的占比。”张昂预测，鹿港科技2011-2013年摊薄后每股收益分别为0.55元、0.80元和0.99元，结合目前A股纺织类股票的平均估值情况，给予公司20-25倍的估值水平，对应合理价值为11-13.75元。

　　海通证券纺织服装行业分析师卢媛媛指出：“由于纺织行业处于产业链中游，同时受到上游原材料成本和下游成衣厂商价格谈判的双重压力，创新是行业发展的核心。技术落后、规模偏小的中小企业举步维艰。市场份额逐渐向有品牌、技术和销售渠道的厂商集中。”

　　卢媛媛预计鹿港科技2011-2013年的每股收益分别为0.50元、0.81元和0.98元。“对比可比上市公司的估值水平，以及2010年以来纺织服装行业发行的新股估值水平，我们认为鹿港科技的合理价格为12.60-14.70元。”

　　■海能达  （002583）平均预测价格22.33元

　　海能达是专网通信系统、终端以及行业解决方案服务提供商，其主要产品可分为模拟和数字两个系列，主要应用于公共安全、公用事业以及工商业等细分领域。券商对该新股的平均预测价格为22.33元。

　　国都证券研究员姜瑛指出：“近年来，专业无线通信领域数字化升级已成必然。海能达目前数字化产品产能有限，已成为公司发展瓶颈。预计募投项目达产后，将形成年产313950部数字终端，年产1535个载频PDT集群系统的生产能力，合计贡献年收入将达到9.84亿元，从而使数字产品成为公司未来业绩持续增长的主要动力。”

　　国泰君安研究员康凯认为，海能达的竞争优势主要体现在技术领先、市场领先以及渠道领先等方面。公司在数字通信标准方面，多项提案被ETSI采纳并发布，同时也是中国 PDT联盟总体组组长单位，并主导制定了具有自主知识产权的PDT数字通信标准，未来将提升公司地位。初具规模的全球营销体系给公司以想象空间。

　　“随着社会经济的不断发展，专业无线通信市场将保持稳步增长。预计公司2010-2012年按发行后最新股本计算的每股收益分别为0.67元、1.17元和1.54元。如数字产品市场进展良好，公司盈利将大增。”康凯表示，考虑公司核心技术方面优势，应享受溢价，给予公司上市首日定价区间在24.65-26.97元。

　　国元证券研究员李芬则比较悲观，她预计海能达2011-2013年全面摊薄每股收益分别为0.66元、0.85元和1.10元，参照同行业的估值，公司合理估值可取2011年25-30倍市盈率，对应估值区间为16.5-19.8元。

　　光大证券、中信建投、平安证券和海通证券给出的预测价格分别为26.22元、21.75元、20.1-22.78元和18.46-22.72元。