新股发行改革后续：券商配售权和存量发行将出炉

　　2011年，证监会发行部的重点工作基本锁定了三大方向：着力发展债券市场，壮大蓝筹和中小板市场，以及继续深化发行制度改革。

　　将优化债券融资审核流程

　　权威人士介绍说，今年在着力发展债券市场方面，有关部门拟深入推进债券发行监管改革，优化审核流程，增强债券发行审核的有效性和针对性，完善交易机制，促进产品创新，争取显著增加债券融资规模。同时，也将积极支持上市商业银行到交易所市场开展交易，促进债券的互联互通、资源统筹和协调发展。

　　业内专家认为，2011年乃至今后一个时期，公司债市场发展面临的重要挑战包括利率环境和融资成本两个方面，正因这两大挑战的存在，导致目前公司债方案报送不够积极。

　　修订IPO和再融资办法

　　今年在壮大蓝筹和中小板市场方面，一项拟议中的重点工作，即是修订IPO和再融资办法及相关配套规则。权威人士表示，修订方向是“更加提高效率，更加突出审核重点，更加充分发挥市场约束机制。”而对于发行条件的要求，预计不会有大的变动。

　　据悉，修订的关键方向，在于统一股票发行上市的基本理念。从内部看，要统一初审和发审委的审核理念；从外部看，需要进一步统一监管部门与发行人、中介机构的基本逻辑。

　　另外，监管部门也在考虑创新再融资监管模式和品种，完善发行审核机制等。

　　发行改革将推两大后续措施

　　在继续落实新股发行体制第二阶段改革措施的基础上，监管部门拟研究推出后续改革措施，以进一步强化市场约束，提升一级市场的运行质量和效率。

　　权威人士表示，从措施看，发行改革后续还有赋予券商配售权和存量发行待推出。券商配售权的赋予，需要券商提高执业能力，切实履行中介职责，从目前情况看，多数券商心中没底，热情不够高。因此，这项改革措施的推出，肯定要看市场时机。而存量发行，受制于“新兴加转轨”的发展阶段，受制于市场化约束的不够到位，近期推出的信心还不够充分。

　　总体看，发行改革措施还需要完善市场化约束机制，需要市场主体逐步归位尽责。