新股破发强度创纪录 发行高估值乍现退烧端倪

　　创业板昨日迎来了5只新股挂牌交易，除天晟新材以外，天瑞仪器、东方国信、迪威视讯、万达信息这4只新股在开盘立即上演了破发悲剧，而全天价格始终被摁在发行价以下。

　　新股破发强度创纪录

　　“自从事新股策略研究工作以来，还未遇见如此剧烈的新股破发，特别是连续首日破发也使得本轮新股破发的强度成为纪录。”广州某券商新股策略分析师昨日向记者坦言道。

　　《大众证券报》统计数据显示，自2000年以来，共有42只新股在首日遭遇破发，而今年1月份上市的新股就占据了13个席位，约占总数的31%。其次，新股首日破发频率出现较高还有2010年的5月与7月，其中去年5月份总计9只，7月份总计7只。数据也显示，新股首日破发的起始时间是从去年2月份开始，在此之前只有2004年8月份的三只新股出现首日破发，它们分别是美欣达、宜华木业、苏泊尔。

　　记者进一步整理数据发现，当前新股首日跌破发行价的幅度同样处于历史巅峰。数据表明，首日新股收盘价相对发行价下跌排名前6名的全部是今年1月份上市的新股，他们分别是天瑞仪器、风范股份、迪威视讯、亚太科技、东方国信、新都化工，其中3只新股恰恰是昨日上市。记者还注意到，自2000年以来，首日破发程度超过发行价10%的总计7只，今年1月份占到了6只。

　　南京证券策略分析师温丽君昨日向《大众证券报》表示，从目前已做的研究数据看，此次破发的烈度与深度已经超越了A股市场上任何一次破发潮，A股上市新股破发现象已经进入到一个新的循环周期。

　　机构纷纷折戟打新股

　　“包括社保、保险、基金在内的机构都在打新中被套，虽说基金拿的是基民的钱，但本月以来频频被套难道基金经理一点也不心痛？”一位不愿具名的基金研究员向记者说道。

　　就以昨日破发的天瑞仪器为例，10家机构网下申购时总计中签370万股，按照天瑞仪器每股收盘价较之发行价下跌10.84元计算，上述机构浮亏总额已经超过4000万。这其中，全国社保基金504组合获配37万股，浮亏400万。另外，华夏希望债券型基金、嘉实债券开放式基金等也纷纷折戟打新股。

　　而套得最深的应当是华锐风电的股东，截至昨日收盘该股较发行价折价19.7%，与90元的发行价相比每股下跌近18元。从网下49家机构获配的2100万股来看，仅华锐风电一家便让中签的机构产生了3.78亿的账面浮亏，其中中国太平洋人寿保险与社保两只组合勇当主力军，当前套牢资金竟达2个亿。

　　无形之手或显神效

　　按照网上发行日期统计，1月份以来20只新股的平均发行市盈率已降至75倍，这一水平较两周前的平均PE 81倍有所下降。个股数据显示，自本月18日5只新股上市首日全部破发以来，之后发行新股发行估值下降的不在少数，如即将登陆A股的松德股份与万和电器的发行市盈率都已经降至49倍。

　　湘财证券策略研究员徐广福昨日接受《大众证券报》采访时表示，一两次打新套牢也就罢了，但是连续一个月打新屡屡被套，想必资金量再大的机构也会很受伤；连续吃苦头的机构必然在下次新股询价过程中特别谨慎的报价，起码对承销商推荐的询价区间会小心的下移，而且申购热情也会大打折扣。

　　徐广福表示，在申购新股出现集体性套牢的时候，机构在询价时也必然更趋于谨慎，新股发行的高估值也就随之出现回落，所以市场这只“无形的手”将会逐步显现出来，制度性因素并不占主导；另外，从市场供给的角度来看，只有不断扩大新股供给，无人问津的仙股大批量的出现，市场定价机制则自动约束“三高”现象。

　　温丽君表示，市场的自我调节是一个因素，但是近来新股频频破发的直接导火索还有糟糕的中小板与创业板的表现，二级市场估值下移必然引领一级市场估值降低，所以那些先前定价高得离谱的新股神话怎能不破？