金隅股份回归大幕开启 A股添优质蓝筹

　　1月17日晚间，证监会发布公告称，将于1月21日审核北京金隅股份有限公司(以下简称“金隅股份”)首发暨换股吸收合并太行水泥(600553)的申请。金隅股份自吸收合并方案公布后已沉寂四个月之久的回归A股之路，终于又让市场看到了方向。

　　不用募资的IPO

　　金隅股份表示，将向太行水泥除公司外的所有股东发行A股，以实现换股吸收合并太行水泥，同时太行水泥注销，公司将作为合并完成后的存续公司，申请在上交所上市。

　　在本次换股吸收合并中，公司换股价格为9.00元/股，太行水泥换股价格为10.80元/股，由此确定公司和太行水泥的换股比例为1.2:1，即太行水泥股东(除公司外)所持的每股太行水泥股票可以换取1.2股公司本次发行的A股股票。此外，公司还向太行水泥其他股东按10.65元/股的价格申报行使现金选择权。公司特别强调，本次拟发行4.1亿股，将全部用于吸收合并太行水泥以实现旗下水泥资产的整合，不涉及向其他公众投资者发行股票及募集资金。

　　金隅股份是金隅集团联合中国非金属材料总公司(现中材股份)、北方房地产、天津建材等5家发起人于2005年12月22日共同发起设立的股份有限公司。众所周知，公司已于2009年7月29日在香港联交所上市，若本次吸收合并太行水泥成功，公司将顺利回归A股。

　　分析师认为，金隅股份本次回归A股主要是为兑现金隅集团在2006年收购太行水泥和2009年金隅股份H股上市时做出的关于“整合旗下水泥资产、彻底解决同业竞争”的承诺。国金证券建材行业分析师表示结合方案本身对太行股东的保护程度，以及金隅股份基本面发展情况，目前存在明显的无风险收益机会。

　　建材+房产双剑合璧

　　本次回归A股的意义不止于此，其更大的意义在于，对投资者而言，其为A股市场的建材和房产板块贡献了一个优质蓝筹股。

　　金隅股份的主营业务包括水泥、新型建筑材料、房地产开发和物业投资及管理。在其发布的H股2010年年报中显示，各项业务对公司毛利贡献度中，房地产业务占比31.76%，水泥业务占比37.79%。公司本次新发布的招股书也显示，截至2010年上半年，水泥业务在营业收入中的占比已经上升到41.01%，房地产居第二占28.05%。

　　可见公司的业务主要由建材和房地产构成，那么在这两个行业中，公司又处于什么位置呢？

　　公司是中国环渤海地区最大的建材企业之一。招股书显示，发行后的金隅股份A股股本为31.14亿股(发行后总股本42.8亿股)，结合9元/股的发行价，以不破发为前提，该公司A股市值将在280.26亿元以上，将成为仅次于海螺水泥(600585)的A股第二大水泥股。华泰联合证券建材行业分析师表示，金隅股份处于成长阶段，与同行业可比水泥上市公司相比，金隅股份是京津冀区域龙头且独一无二的具有完整纵向一体化产业链，2007年-2009年净利润年复合增长率达74.57%，预计在未来2年-3年内公司还将延续较快增长。

　　2008年，根据北京房地产业协会统计，金隅股份是北京项目数量最多的保障性住房开发商。公司的H股2010半年报还披露，目前土地储备达640万平方米，据统计，这种规模的土地储备在上市房企中排名15位左右，约与金融街相当。

　　可见，在建材和房产这两大主业方面，公司的实力可用“称霸一方”来形容。除了头顶“京津冀地区最大的水泥及商品混凝土供应商之一”，“北京市2008年开发项目数量最多的保障性住房开发商”这两个头衔外，公司还是北京地区具有领导地位的大型物业投资及管理商，中国产能最大的不定型耐火材料提供商及领先的绿色环保新型建材制造商。这些闪亮的光环必将使公司在回归A股之后，成为新的质地优良的明星股。