验资未获批复 新华人寿上市延后

　　新华人寿上市未能如期而至，其原本谋划在“二季度前”完成A+H同步上市，但是现在公司内部已改口为“年内完成”。

　　据一位新华人寿人士称，目前新华人寿还未得到保监会对其新股东增资的验资审查批复，因此无法去国家工商总局进行资本金变更。

　　一位消息人士则向本报透露，原本新华人寿希望以去年12月31日的公司财务报表日期作为评估基准日，从而确定相应的发行比例、股本、股价、净资产等，但现在增资变更尚未完成，只能等待下一个财报时间窗口。

　　此外，由于监管规定的限制，新华人寿近期打算发行40亿次级债很可能推迟，上市之前或并不会进行发债。

　　7月前上市悬

　　没有保监会的验资审查批复，现在的新华人寿几乎“僵”住了。

　　据消息人士透露，原本新华人寿希望以去年12月31日的公司财务审计报表，作为评估基准日，从而开始确定相应的发行比例、股本、股价、净资产等。

　　“目前关键是等待保监会对新华人寿新股东的验资审查批复，有了批复才能去国家工商总局进行资本金的变更，届时公司注册资本将达到152亿元。”1月13日，上述新华人寿人士说。他认为，正常情况下，年内应该可能完成A+H上市。

　　不过，保监会还没有完成去年底新华人寿向股东定向增发140亿后，对若干新替换入场股东的资质审查。所以新华人寿只好等下一个财务报表周期，如2010年3月31日，依次为2010年6月30日，直到获准。

　　“其实，在公司内部并没有确定的上市时间表，因为很大程度上，上市进程取决于监管机构的批复。但准备工作在前，希望尽早完成上市。”上述新华人寿人士说。

　　公司自去年起就谋划在2011年二季度前完成A+H上市。去年8月份全公司销售总监培训工作会议上，新华人寿董事长康典曾说，“2011年，我们要在A股、H股全部上市，准备程度已经OK，预计6月份上市成功。”

　　公司去年增资后也预计验资可于年底前完成，那么可赶在今年3月份向香港联交所递交上市申请，按港交所的正常程序将在7月份之前登陆H股，同时也将登陆A股。但是由于保监会验资审查仍未批复，变更注册资本金仍未完成。因此，市场一直预期7月份之前新华人寿同步登陆A、H股市场的可能性不大，而能否抢在泰康人寿之前上市也充满悬念。

　　而今，没有确定财务审计报告基准日，新华人寿的发行规模、可承受的发行比例，定价基础等都是未知数；何况在此过程中，还需要平衡各方股东的利益，如融资需求，结合偿付能力充足率的要求之下的资金缺口等问题需一一解决。

　　“一般情况下，作为大股东的国有股东并不愿意发行规模过大，因为会摊薄新华人寿的股价。”消息人士说。

　　至于新华人寿会否仿照中国平安配售“职工股”，“公司内部也听过类似说法，但是还不见具体分配方案。”新华人寿某分公司管理层称。

　　40亿债未必发

　　完成140亿增资之后，新华人寿的偿付能力充足率为125%。为“取悦”投资者，新华人寿近期计划发行40亿元次级债以提高偿付能力充足率，使之达到150%以上。

　　问题在于，去年12月10日保监会发布 《保险公司次级定期债务管理办法》征求意见稿称，“上一年度末动态偿付能力预测未来1年内偿付能力充足率可能低于100%”作为发债条件之一。换言之，偿付能力达标的保险公司不得发行次级债。

　　在去年12月28日的全国保险业情况通报会上，保监会主席吴定富强调，要严格次级债发债条件和认可标准，纠正一些公司过度依赖次级债维持偿付能力的做法。

　　“这样看来，新华人寿今年获准发行40亿次级债存在不确定性，”消息人士说，“加之今年发债成本较高，公司也许会重新考虑发债事宜。”