IPO审核雷区：重点关注四大涉税问题(2)

　　一位投行人士指出，如果申报对于整体变更及分红的纳税问题披露不充分，或者存在重大瞒报时，将会构成上市的实质性障碍。

　　监管层日前在上述保代培训会上亦指出，整体变更及分红纳税情况必须充分披露，审核的关注点在于控股股东、实际控制人是否存在巨额税款未缴纳的情况，是否会影响到控股股东、实际控制人的合规情况及资格，从而影响到发行条件。

　　绝对禁区：严重的税收依赖

　　《首次公开发行股票并上市管理办法》中明确规定，“发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖。”

　　据投行人士介绍，在实际操作中，如果税收优惠占各期利润平均达到20%以上将会构成严重的税收依赖，同时将构成IPO的绝对障碍。

　　据北京一家中介机构的调查显示，在今年年初至7月22日共有20家中小板和主板上会企业被否。其中，因存在严重税收依赖问题被否企业比例达到了20%以上。

　　以吉林一家拟上市中小板的企业为例，该企业预披露招股说明书显示，该企业下属数家子公司均为高新技术区内的高新技术企业，享受税收优惠，2007年-2009年期间，税收优惠占该公司净利润比例分别为58.75%、33.67%和15.18%。该企业被监管层认定为存在严重的税收依赖，最终未能过会。

　　一位投行人士认为，严重的税收依赖将令企业业绩出现极大的不确定性。此外，孙进山进一步指出，当一家企业确定上市目标后，地方政府往往将其当作重点企业予以照顾，这非常容易导致地方政府滥用公共资源对上市企业进行利益输送。