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进入2017年,市场每天发行3只股票的情况屡见不鲜,新股发行速度在不知不觉中加快。与此同时,沪深市场上涨股票数量明显少于下跌股票数量,大多数个股走弱。在这种情况下,笔者认为应适当调整当下的新股发行政策,防患于未然,十分必要。
首先,应当减少新股发行的数量,避免涸泽而渔。建议每天新股发行最多2只,沪深各一只,如果是大盘股要根据市场当时的承受能力,酌情发行。这样,全年下来发行新股的数量不会少于2016年的275只,资本市场对实体经济也算做出了巨大的贡献;股民也可以修生养息,使股市行情走得远一些。
其次,应适当地提高新股发行价格,控制融资总额,从而减少发行数量。目前新股发行的价格,不得高于前一年度的业绩乘以23所得的数值(即新股发行市盈率不得高出23倍)。这样就造成了股票过低价格发行的弊病。如2016年底发行的吉比特,发行价格54元,发行静态市盈率22.96倍,由于其2016年业绩大增,其发行动态市盈率不足7倍,而其所处的行业为手机游戏,平均市盈率80倍以上,理论上该股涨停板开板股价将达500元以上。如果能参照其动态市盈率和行业平均市盈率,把发行价格提高到100元,在融资额不变的情况下,其发行数量将减半,那么当其涨停板打开后二级市场承接的资金也可以减半,这样虽然压缩了新股中签者的收益,但却降低了市场扩容的速度。据此推断,假如2016发行的所有新股,发行价提高0.5倍,在保证上市公司融资额不变的前提下,新股发行数可以减少三分之一左右,大大的减少了二级市场的压力,同时由于新股中签者收益降低,也可以给新股发行降降温,使新股定价尽快回归理性,避免虚高炒作。
最后,新股发行时,应明确股票全流通后,原始股东减持的比例和减持价格。笔者建议即使股票全流通,原始股东最多减持比例不得高于其持有股票的70%。这样,一定程度上可以堵塞个别上市公司原始股东上市就为了减持的漏洞,也可以使大股东与中小股东的利益趋于一致,做强上市公司,提高分红比例。另外,减持价格也要规定不得低于近30个交易日的均价。这样可以避免在股价下跌时大股东的减持造成的雪上加霜,同时,在股价上涨时,大股东减持则可以增加股票的流动性。
目前,虽然新股发行受到追捧,一派红红火火的景象,但我们一定要居安思危,避免过快的扩容压垮本以熊冠全球的中国股市。
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