通化金马屋漏偏逢连阴雨 毒胶囊持续发酵 一季度利润暴降八成

　　主力套现青海明胶暴跌5.84% 通化金马微跌

　　今日受毒胶囊事件影响的通化金马，今日该股微跌0.89%，报4.44元，另外，青海明胶因前期涨幅过猛，盈利资金出逃，今日延续昨日下跌走势，报8.38元，大跌5.84%。

　　昨天，通化金马就“问题胶囊”处理情况作出公告，称此前通报的4批次“问题胶囊”全是临时购进，且除化验室留样外已全部售出。

　　“毒胶囊”事件继续发酵，被卷入“问题胶囊”事件的唯一一家上市公司——通化金马承认生产的清热通淋胶囊中铬含量超标，一时间被推至风口浪尖。2011年通化金马生产的胶囊产品有19个，实现销售收入8108万元，占公司销售收入44.68%的胶囊生产车间目前已被查封。

　　一位不愿透露姓名业内专家表示，公司如今面临的是胶囊生产车间被封，产品召回带来的高额成本费用，同时，后续的产品检测及推出时间不能确定，对公司的影响都是非常大的。

　　通化金马毒胶囊风波继续发酵 一季度净利润降逾八成

　　“毒胶囊”事件继续发酵，被卷入“问题胶囊”事件的唯一一家上市公司——通化金马承认生产的清热通淋胶囊中铬含量超标，一时间被推至风口浪尖。2011年通化金马生产的胶囊产品有19个，实现销售收入8108万元，占公司销售收入44.68%的胶囊生产车间目前已被查封。

　　一位不愿透露姓名业内专家接受《证券日报》记者采访时表示，公司如今面临的是胶囊生产车间被封，产品召回带来的高额成本费用，同时，后续的产品检测及推出时间不能确定，对公司的影响都是非常大的。

　　通化金马遭致命打击

　　据央视4月15日报道，由于有工业明胶制成的空心胶囊流入，包括通化金马在内的九家药企样品被检出铬含量严重超标。

　　通化金马20日晚发布道歉公告，称公司正在进行自查自纠，已暂停销售和使用其所有胶囊剂药品。同时表示，胶囊生产线被查封，相关胶囊产品已召回送检。显然，这些措施加大了通化金马的成本支出，净利润可能进一步受损。

　　随后，通化金马股价开始大跌。在业内看来，这仅仅是公安部、卫生部、国家食品药品监督管理局重拳清查“毒胶囊”后，被推倒的第一块多米诺骨牌。

　　而对于公司来说，产品召回举措给公司带来怎样的影响？对此，中投顾问研究员郭凡礼在接受《证券日报》记者采访时表示：“该举措有助于稳定当前的股价，恢复投资者信心。维护其良好的企业形象，致使胶囊产品的销量不受影响。同时利于通化金马加强胶囊原材料及运输等方面的管制，提高检测水平，提升产品质量。”

　　与此同时，通化金马4月24日晚披露一季度报告，公司实现归属于上市公司股东的净利润683.59万元，同比下降42.58%；基本每股收益0.0152元。

　　记者查阅通化金马年报显示，通化金马2011年营业收入为1.81亿元，净利润1124.14万元。而在公司八大主营产品中，胶囊类产品主要为壮骨伸筋胶囊、参莲胶囊、清热通淋胶囊三项，去年实现的营业收入分别为3051.57万元、459.11万元和1091.09万元，合计占营业收入的比重约为25%。其中，壮骨伸筋胶囊占主营业务收入或主营业务利润总额更达10%以上。

　　不仅如此，由于壮骨伸筋胶囊、参莲胶囊、清热通淋胶囊三项产品毛利率水平较高，分别达69.62%、55.83%和78.10%，对公司毛利贡献突出。

　　值得注意的是，根据2011年度报告显示，通化金马合并报表中，应收账款为1.31亿元。其中，账龄在一年以内的应收账款额度为7767.04万元，占比为46.26%。

　　此外，由于目前公司胶囊剂相关存货产品已被查封等待有关部门后续检验，若出现不合格产品，未来也将被直接销毁造成存货减值损失。

　　行业洗牌在即

　　公安部4月22日发布的毒胶囊稽查数据，触目惊心。数据显示，截至22日，公安部已经指挥各地警方查封非法生产线80条，查扣用工业明胶生产的胶囊7700余万粒。

　　中投顾问研究员郭凡礼表示：“胶囊事件波及范围在不断扩大，对于整个行业来说影响表现在三方面。首先胶囊行业整顿步伐加快，胶囊行业面临洗牌。其次受该事件影响，医用明胶行业发展将提速，股票市场上的一些优质股将得到抬升，如青海明胶、东宝生物。第三利于提升胶囊等产品的质量，打造其核心竞争力。随着胶囊事件日趋扩大化，胶囊生产规范化速度将加快，其产业集中度将得到提升。”

　　在业内看来，随着国家药监局严打违规胶囊生产企业，药用明胶价格将上涨，这将利好药用明胶生产企业，但对质量好的药用胶囊生产企业的影响喜忧参半。喜的是行业内的害群之马被剔出市场，忧的是老百姓或许会因毒胶囊事件而对胶囊药品心存疑虑，而这种疑虑若得不到很好的解除，最终的结果就是胶囊剂型的药品需求大幅减少，优质胶囊企业也将受到冲击。

　　郭凡礼认为，胶囊行业整顿步伐将加快，整顿有利于正轨明胶生产企业，技术创新能力及产品研发能力较强的企业将直接受益。