底部来临 未来还靠“吃药喝酒”

　　美国评级引发的风波席卷全球，A股市场也风起云涌。广东斯达克投资管理有限公司总经理黎士禹告诉中国证券报记者，经过数月的调整之后，市场已逼近底部，未来“吃药喝酒”行情可能重新成为市场主旋律。

　　调整接近尾声

　　中国证券报：本周，A股有大跌也有大涨，很多人认为现在就是底部，从技术上看2437点的支撑坚实吗？

　　黎士禹：从技术上看，结合沪深大盘的周K线那长长的下影线，如无意外，这根周K线就可以确定当前市场的一个阶段性底部。从日K线图上看，近期的K线组合也都显示出目前点位处市场的承接力度很强，阶段性底部特征形态比较明显。说到底，本轮杀跌的行情只是受外围市场的剧烈波动而造成。当然，7月CPI数据也是导致市场杀跌的诱因之一。不过，市场自4月以来的调整行情至今已近尾声；7月CPI数据也许就是年内通胀高点，后期有望迎来货币政策的定向宽松，那么这些潜在的拐点因素会促进底部尽快来临。

　　中国证券报：你怎么看中报行情投资？

　　黎士禹：与去年相比，目前市场有一些不同之处。那就是今年上市公司整体受制于经济增速下滑的制约，所以类似于周期性行业的业绩与去年相比，在盈利增速上会有一定幅度的下滑。如果投资者没有注意到这种差别，而没有降低盈利预期和估值的话，可能会失望。另一些投资者可能就会比较幸运，他们所投资的上市公司业绩可能会有些许超预期，这些行业多数集中在与民生息息相关的行业。我们并不会特别挖掘中报行情，因为这只是企业成长阶段的一部分。相对于企业的发展，我们更加注重企业的历史和对未来的思考。因此我们需要保持一定的独立性，这是投资所需要的。

　　防御性投资热

　　中国证券报：关于下半年投资的争议很多，有投资通胀品种的，有博政策放松的，有赌财政政策刺激的，你的思路是什么？

　　黎士禹：下半年的形势将更加复杂，在国际方面，主权债务危机、政治大选以及全球通胀等问题交织在一起。因此，对目前形势的判断需要更加谨慎。在国内方面，通胀形势仍然不乐观，另一方面经济继续出现下调压力，且在外围市场维持低利率以及应对债务危机的情形下，多种力量交织在一起，使得政策的选择余地更加小，政策的平衡难度更大。在这种情况下，机会往往不是很大。因此，我们会保持相对较低的仓位进行投资运作。

　　中国证券报：最近有没有什么特别看好的行业和个股？

　　黎士禹：通过这几天市场的剧烈震荡和杀跌调整，我们发现一些防御型的板块热点逐渐浮出水面，如医药、商业零售、食品饮料等，市场的热点又重新回到了“喝酒吃药”以及商业零售。我们还是去投资那些比较让大家放心的“老蓝筹”医药、酿酒、商业零售等个股才好，如云南白药、东阿阿胶、青岛啤酒、重庆百货等。由于在上周，我们发现全球市场出现异动特征，我们的基金就已经清仓了，从而顺利避过了本周市场的暴跌。

　　当然，在本周市场暴跌的过程当中，我们也趁“便宜”捡了点筹码，目前仓位应该是20%多。既然我们认为这是市场的一个阶段性底部，那么后市我们将会继续逢低吸筹。当然，目标肯定是那些在今年内继续获得持续稳健快速增长的上市公司。不过，我们对未来的经济增长依然存在较大的担忧，因此我们的投资总体仓位不会超过50%。