“国联+民生”拔得头筹，新“国九条”后首单券商并购重组过会！

　　12月17日盘后，国联证券公告，公司拟发行A股股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金事宜，获上交所并购重组委通过。后续，交易在经证监会同意注册以及本次交易所涉及的证券、期货、基金股东资格及股东变更事宜经过证监会有关部门核准后，即可正式实施。

　　从时间上看，本次并购进展火速，今年4月，国联证券披露关于筹划重大资产重组事项的停牌公告，公司拟发行股份收购国联集团等45名交易对手持有的民生证券95.48%股权。5月，国联证券披露重大资产重组预案，重组草案出炉。自9月27日获上交所受理后，不到3个月时间，国联+民生重组方案即获交易所审核通过，成为新“国九条”后首单券商并购重组过会项目。

　　12月18日，A股市场小幅回暖，截至收盘，三大指数集体收涨，沪指涨0.62%，创业板指涨0.04%，深证成指涨0.44%。沪深两市全天成交额1.36万亿，已连续第56日超1.1万亿元，超2800股上涨。板块中，电子、计算机、综合金融等板块涨幅居前。中证全指证券公司指数午后下挫，收跌0.13%，成分股跌多涨少，长江证券领涨1.73%，华林证券、锦龙股份涨超1%；国盛金控领跌6.57%，国联证券、南京证券等跌幅居前。

　　热门ETF方面，“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）尾盘小跌，收跌0.23%，成交额近3800万元，溢价持续走阔，反映买盘实力强劲！

　　资金持续增仓！公开数据显示，证券ETF龙头（560090）昨日再获资金小幅增仓388万元，近5日吸金超1651万元，拉长时间来看，证券ETF龙头（560090）近60日吸金超2亿元。

　　基金规模持续稳步上升，份额屡创阶段新高。当前证券ETF龙头（560090）份额超14亿份，创近1个多月来新高，最新规模超19亿元。　　今年以来，券商被并购潮涌，并购重组步伐明显加快，除“国联+民生”之外，“国君+海通”、“西部+国融”、“国信+万和”以及“浙商+国都”等并购事项都取得了实质性进展.　　机构指出，券商并购有望助力资本市场稳健发展，券商板块有望反弹，市场有望开启新一轮主升浪，行业也将逐渐从“百花齐放”走向“头部做强”“中部差异发展”。未来并购重组将会持续火热，机构认为可关注属于同一实控人旗下的两家或多家券商、或者国资剥离非主业持股项目具备优势的券商。

　　【证券业积极并购适应“新时期”证券业发展的新需求，市场有望开启新一轮主升浪】

　　招商证券复盘券业并购历史，发现证券业每一轮并购重组，基本与资本市场支持周期相接近；每一轮资本市场政策的出台，均是为解决“旧时期”券业发展遇到的结构性矛盾、适应“新时期”证券业发展的新需求。而在每一轮政策红利、券业改革的利好催化、券商并购重组情绪推动下，券商反弹、市场开启新一轮主升行情亦为大概率事件。

　　【券业并购重塑行业格局】

　　在此期间，头部券商并购重组有望进一步提升优势，实现“做大做强”。中小券商并购重组有望把握先机，提升差异化竞争实力和市场影响力，走出特色发展之路。

　　机构认为本轮券商并购重组，将会产生以下影响：

　　就行业格局，伴随并购动因中“市场化”占比上行，行业逐渐从“百花齐放”走向“头部做强”“中部差异发展”。

　　就业务发展，开端总伴随着业务风险积聚、行业陷入经营困境，后监管明确业务规范、业务开展进入整顿阵痛期、行业格局进入洗牌阶段，再后来守正合规的土壤中孕育出创新业务。这一螺旋向上的过程在保证金安排制度发展上更是体现的淋漓尽致。

　　就公司影响，以中信证券为例，熊市低成本扩张并购金通、万通、广州证券，构建起强大经纪业务网络；全球金融危机下并购里昂证券、布局境外业务。多轮并购补强业务、高效整合协同发展，使中信证券成为了穿越周期的券业王者。

　　【展望并购：相同实控人下的券商、国资剥离非主业持股项目】

　　当前已完成或进行中的券业并购案例呈现一定共性，即交易双方多属于同一实控人；国资出让券商股权多为响应监管要求、集中资源聚焦主业而剥离非主业持股项目，而民企出让券商股权则为减轻经营压力。围绕以下思路挖掘潜在并购个股。1）属于同一实控人旗下的两家或多家券商。2）国资剥离非主业持股项目，倘若剥离项目在资管、投行业务上具有相对优势，则可大幅增加被并概率。（来源于招商证券20241118《证券行业并购重组的复盘与展望》）

　　有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握政策与基本面共振配置机遇，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。