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VIX剧烈波动可能是由几个技术因素造成的,包括明显缺乏流动性、对波动率押注失败的一些空头回补,或者仅仅是衡量波动性的计算方式。
本周,全球金融市场上演“过山车”式大幅波动行情。周一,有着“华尔街恐慌指数”的VIX波动率指数最高涨至65以上,创历史第四高位,仅次于1998年金融危机、2008年金融危机和2020年疫情爆发。
不过,随着全球市场迎来回涨反弹,华尔街对这一“恐慌指数”的准确性产生了质疑。
VIX飙升原因
在周一VIX指数飙涨以后,衡量波动性的专家称,该指数的剧烈波动可能是由几个技术因素造成的,包括明显缺乏流动性、对波动率押注失败的一些空头回补,或者仅仅是衡量波动性的计算方式。
美国前财长萨默斯周五在一档电视节目中表示:
“我的理解是,由于在计算VIX指数时使用了一些非流动性工具,VIX指数周一的波动多少有些人为。”
VIX与期货脱节
周一,VIX最高涨至65以上,但同期VIX期货涨幅较小。衍生品专家认为,VIX期货更能反映实际资金流动,可能更准确衡量市场情绪。
衍生品分析公司Asym 500的创始人Rocky Fishman表示:
“实际交易比市场报价更重要。在正常交易时间之外发生大幅市场波动的情况下,投资者可能会发现,近月VIX期货比VIX本身更能衡量对冲需求。”
“高估”的VIX,错误的“买入信号”?
作为一个已经经存在了三十余年,见证了金融危机、“波动性末日”等诸多金融风险事件的重要指标,VIX指数是华尔街许多预测股市走向模型的关键输入。
像周一这样的突然飙升,通常被视为投资者投降的信号,可能为反弹奠定基础。而标准普尔500指数确实此后连续三个交易日上涨,投资者继续大量资金涌入股票型交易所交易基金(ETF)。
对于是否应该将飙升的VIX视作“买入信号”,Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir表示,将VIX突破65视为抄底信号是错误的。他在一份报告中写道:
“如此多的人从‘我们经历了一次波动性飙升,现在已经结束了’这一‘事实’中获得安慰,这让我感到非常紧张。”
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