信心恢复的两个关键信号！

    今年以来A股市场的表现就惨烈两个字来形容，一月跌到四月，除了个别资源品板块以外几乎没有板块上涨，这种惨烈程度是2018年以来从未见过的。

    但今年和2018年有着本质区别，2018年我们面临的环境是国内去杠杆流动性紧张，经济极差；海外美联储加息，海外流动性紧张；中美贸易战打响，反复谈判都失败，中国要完论甚嚣尘上...

    反观今年，虽然经济不好，但领导反复强调稳增长，稳经济；虽然美联储加息，但国内流动性保持充裕，宽信用力度极强；中美，中欧关系虽然面临俄乌战争冲击，但总体来看没有出现新的重大问题。

    今年比2018年面临的宏观环境好了非常非常多。

    从一个消息我们也能看出，目前市场一点都不缺钱。

    上周，华夏中国交建REIT开始对外募集，作为一只公众投资者认购初始基金份额数量为0.75亿份、规模为7.05亿元的产品，华夏中国交建REIT公众投资者单日认购规模突破650亿元，其最终配售比低于1.08%，这也打破了去年5月中航首钢生物质REIT创下的1.76%最低配售比记录。

    一个有一定投资风险的类固收产品，募集金额如此惊人，这是过去几年都非常罕见的。市场上有的是钱。

    从宏观来看，今年国内宽信用力度非常强烈，落在笔者头上笔者每天都能收到很多银行客户经理让笔者办点消费贷，一些企业家朋友告诉笔者，银行追着他们放贷款，大家想拿点钱非常容易，这和2018年去杠杆银根紧缩形成了非常鲜明的对比。

    那钱去哪儿了呢？

    上周，央行披露其一季度的调查问卷。

    央行一季度问卷显示，倾向于“更多储蓄”的居民占54.7%，比上季增加2.9个百分点，并创2002年有数据以来的历史新高，高于2020Q1的53%的次高点。

    与此同时，今年一季度，新基金发行市场合计募集资金规模仅为2738亿元，较去年同期下降74%。

    答案很简单，钱被老百姓存起来了。从社会总财富创造的视角来看，如果居民部门更多地选择储蓄，就相当于国民经济循环中产生了财富的漏损，并将会挤出下一期商业部门利润。

    此外，由于大家的消费，投资意愿下降，宽信用也就失去了落脚点。银行希望能宽信用，多发贷款，但下游大家不愿意贷款消费，贷款投资，于是就会出现银行想发贷款发不出去，宽信用难以落地，从而进一步影响经济的增长。

    这里核心问题其实就是一个，信心。

    百姓没有信心消费，拿到的钱不敢投资，也不敢消费，更不敢贷款消费；企业没有信心，不敢加大投资，更不敢贷款投资。这就造成了经济活动无法扩张，经济没法增长，股市也一片萧条。

    从笔者近期和很多机构的同行的沟通来看，虽然领导明确提出了稳增长，5.5%左右的增长目标，但大部分人都是不相信的，外资更是不相信，多家海外投行都已经下调中国2022年的经济增速到4%甚至更低了...

    没有信心就是目前最大的问题。

    知道问题，关键是要寻找拐点，怎么样市场信心才会恢复呢？

    这就是追溯到市场没有信心的原因。

    笔者认为主要就两个。

    第一是疫情，3月国内疫情迎来了一波巨大的冲击，这种冲击甚至大于2020年疫情刚发生时，防疫的高强度一定会带来居民，企业的信心下降，毕竟大规模防疫冲击企业收入，更会损伤消费场景，同时会带来恐慌。

    疫情的拐点是目前重塑信心的关键，吉林的疫情清零感觉已经越来越近了，上海疫情暂时没有看到拐点但笔者看了一些数据分析，大家普遍认为4月底之前会见到拐点。

    而且我们相信在今年稳增长压力下，一旦防疫压力减少，国内大概率会有类似于发放消费券一类的刺激政策，刺激消费，帮助经济活动尽快恢复正常。

    另外疫情带来的部分地方过度防疫（比如封路扰乱物流）政策目前也看到了纠正的趋势，本周末交通运输部特别发文疏通各地物流。如果之后还有更多遏制过度防疫政策的政策出台，有望进一步提振企业信心。

    疫情毫无疑问会是今年最大的变量，关于疫情的发展，疫情相关政策的变化都是值得我们持续跟踪和关注的。

    第二是地产。笔者看很多成长股投资人对于目前地产的复苏嗤之以鼻，笔者其实觉得挺扯淡的，因为在笔者看来，如果地产稳不住，经济就稳不住，A股更稳不住，成长股只会跌更多，遭遇更猛烈的杀估值。

    地产及其相关产业在笔者国GDP中占比超过3成，而且目前国内的消费因为疫情非常低迷，哪怕在去年疫情没有那么严重只是散发的情况下，消费的真实增速也是远低于2019年之前的，消费不可能举起GDP增长的大旗，消费崩，地产崩，稳增长无处谈起。

    因此地产的投资消费稳住，对于目前国内经济来说非常重要。另外地产作为国内居民最重要的资产，地产行业的复苏也会促进大家消费，居民会觉得自己房子值钱了，多花点钱消费也没关系...

    地产行业复苏回到常态，地产投资增速转正，消费增速转正，笔者觉得都会对市场信心带来提振。

    地产的稳定大概率会是今年A股稳定的基石，值得持续关注，从3月下旬数据来看，部分二线城市二手房交易已经出现了明显的回暖，趋势还是在向好的。

    总的来讲，A股的信心恢复可能就得从上面两个关键指标进行观察，疫情冲击的逐步散去，地产行业的逐步恢复。

    笔者个人目前的感受是最差的时候已经过去了，对于未来我们还是应该多一点信心。

    对投资来说，如果前景是逐步变好的，越早恢复信心的人大概率就能赚到越多的钱。