周年回望：A股玄妙震荡一年 你在股市还好吗？

　　市场在狭窄的空间内震荡了一年，大家过得还好吗？推进股市的小推车上有没有装满“战利品”？当时意气风发的你，如今变成了什么样子？

　　转眼之间，“总编看市”谈A股一年了。这一年，我们看对了什么，你从中读懂了什么，在投资上得失又是什么？

　　一般来说总结一年，不是在岁末就是在年初。我们之所以此时说，一则因为今年6月份是《投资者网》成立13周年，二则恰巧去年市场攻上3458点就在六七月间，距今差不多也刚好一年。

　　“总编看市”开篇不久，遇到的一个大问题，正是“A股向何处去”。那时，有一种说法甚嚣尘上，那就是“大牛市已来临”。甚至于，“卖房买股，全仓杀入”之类的鼓噪又重出江湖。

　　什么“热议牛市归来，万亿成交推动指数再上新台阶”、“牛市还在路上，请不要轻易下车”的文章，当时比比皆是。其中的理由，则是五花八门，一般人虽然听得云里雾里，但迫不及待入市接盘的，当时确实不在少数。

　　比如，2020年六七月间，动不动每日的融资余额就增加三四百亿元，沪深两市成交量则经常突破万亿元。那些排大队开户的新散户，被称为“新韭”。

　　怎么样看待市场走向？如何在纷繁复杂的市况中保持清醒，而不是落得个当市场激情散去之后，身心俱疲地离开？

　　为了回答这一系列市场极度关心的问题，“总编看市”去年7月13日推出《“新韭”纷至沓来，如何装满战利品凯旋？》一文，明确提示：

　　“那些大牛市来了的说法，显然都是连猜带蒙。”

　　我们开宗明义地判断，“震荡市”是A股的主基调。市场短期大涨之后，及时落袋为安方为上策。

　　A股市场其后果真一直围绕3400点震来震去。以上证指数为例，其低点为3202点，高点为3731点。一年下来，在上下二三百点的空间之内，玄妙地震荡了一年。

　　对于去年新入市的股民，我们提醒最重要的要记住两点：一个是“要能想得开”，另一个是“要看清自己”。

　　我们强调：

　　“这两点看似简单，在股市上做到，却殊为不易。”

　　如何逃顶，一直是很多人的短板。

　　我们举例说，“在平常，如果你是种棉花的，你会踏踏实实卖你的棉花，至于后面人家织布挣的钱，你不会眼红。可到了股市上，一切都变了。大家都在做一个梦，就是要把股票卖到最高点，最好卖了当天就把下家套住。仿佛不这样，就算赚了钱也还是不爽。”

　　这就是进了股市之后，典型的“想不开”。凡是有这种想法的人，想尽办法也难以在股市上做到“逃顶”。

　　实际上，很多人都在研究各种理论和方法，试图精准抄底逃顶。有人用MACD、KDJ、RSI或者成交量这些指标，有的人用江恩理论这些更为复杂的办法数浪型。

　　但实战起来，该赔钱的还是赔钱。关键股市是由人群组成的，你只要和人打交道，那些人性的弱点，在股市上会放大十倍、百倍。

　　所以，我们强调“要看清自己”。

　　我们提醒过，“每逢股市一热闹，各大网站上就会冒出许多这类文章：五大理由促发股市上涨，再创新高不是梦；每逢股市一调整，同样的网站上又会有一堆这类文章：三大利空袭来，未来走势堪忧。”

　　我们说：“如果你经常被这些所裹挟，就不要说套住了无所谓。”

　　“因为最终在难受的低点，一定有某些乱七八糟的因素，促使你割肉离场。”

　　一年下来，大家过得还好吗？推进股市的小推车上有没有装满“战利品”？当时意气风发的你，如今变成了什么样子？

　　所谓“失之毫厘，差之千里”，对大多数投资人来说，去年七八月份能否保持清醒，决定了一年来是“深陷泥泞”还是“云淡风轻”。

　　去年9月，正值大势风雨飘摇之际，很多人又由过度乐观转向过度悲观，我们推出了《送走A股惨淡的9月，第四季如何做得比他人更好？》一文，其中提到：

　　“不确定因素已相对明朗，一些观望资金的回补，将使得A股节后表现明显会好于节前。”

　　当时，我们给出的明确建议是，“只要你认为选对了股票，则无惧大势波动，坚定地陪着你的持股穿越风雨，等待企业业绩连年增长，由此获取股价上的超值回报。”

　　节后的市场走势验证了我们的判断。从去年10月份开始，市场连涨4个月，从3200点涨至今年2月份的3700点以上。

　　当然，上涨也不是一蹴而就的。去年12月份市场一度出现摇摆，很多人感觉大势又要重回低迷，我们在12月中旬推出《虽然脚板有点打滑，这次A股并无大碍》一文，坚定认为：

　　“最困难的时刻，正在逐渐过去。”

　　去年12月11日上证指数的3325点，成为了那时至今的最低点。虽然今年春节后市场也有所调整，上半年也有数次下探，但低点逐渐抬高(分别为3328点、3344点、3373点和3384点)。

　　除了对大势给予较为清晰准确的判断，我们还提醒过《惟有大金融板块崛起，才有再上台阶的大行情》。其中断定：

　　“打破箱体震荡僵局的，惟有大金融板块。”

　　事实证明，虽然每次危急关头，都是靠大金融板块的扛鼎，市场才转危为安，但终究由于这一板块的步调并非完全一致(银行、保险表现较好，券商有些拖后腿)，导致市场一年来仍未走出“震荡”的主基调。

　　市场有时候非常奇妙，好像无意为之，其实很有内在逻辑。

　　A股市场和过去一个最大的不同，就是行情更加“磨人”。过去，虽然市场表现也不太好，但一轮行情来了，终归有点生猛的样子。终归在某个阶段，股民会感到要“熬出头”了。

　　但现在不是。看着一根大阳线起来，匆匆追进去，第二天就“吃套”。你忍了几天，觉得没意思，刚“割肉”出来，市场突然拔地而起，搞得你又后悔不迭。

　　实际上，我们一再提醒过——

　　“当市场看似摇摇欲坠时，你要敢于买入；当众人皆称牛市已到时，你要舍得卖出。”

　　对于一年来A股进入震荡市的必然性，我们有过深入的剖析。提到过的主因有二：一是基本面和政策面托住了“底”，二是资金压力盖住了“顶”。

　　国内疫情率先被控制，政策一再强调“不急转弯”，这让市场失去大幅下跌的理由。加之，中美之间的交锋由川普时期的无序硬碰硬，变成拜登时期的相对可预期，因此我们对A股并不悲观。这就是为什么我们强调“遇到市场快速调整时，要勇敢地买入”。

　　但我们也不是简单的乐观派。因为我们知道，总体上看企业都挺不容易。“去杠杆”的大环境之下，后疫情的考验之中，企业普遍面临着“钱紧”的压力。所以我们特别提醒过，很多大股东都在虎视眈眈，一旦股价走高，纷纷减持的股票，就像暗藏在碉堡里的机枪子弹，会倾泻而出。

　　《投资者网》根据数据统计，从2020年5月1日至2021年5月28日，沪深两市上市公司大股东们在二级市场套现了8195亿元。

　　这种股票减持的压力，随着股指走高将会越来越大。也因此，股市很难在缺乏增量资金大范围援助的情况下，走出波澜壮阔的大牛市。

　　而增量资金蜂拥而入，需要充足的理由，谁都不会无缘无故当“解放军”。

　　疫情在全球范围内的明显控制，大国之间对立态势的明显缓解，经济回暖局面的明显确立，以及企业盈利状态的明显好转等等，这些都是理由。

　　但目前多数条件还不具备，所以市场总体保持震荡盘升中的格局，只是其中某些结构性板块走出“牛模样”，仍然是现实选择。

　　下一步会怎么样？首先，不必悲观；其次，不必浮躁。

　　总体上看，A股市场离开3000点只有12%左右，又在此上下争夺了一年有余，基础相对牢靠。

　　从内部环境看，国内疫情率先得到控制，市场正在从“资金顶上”向“业绩跟上”过渡；从外部环境看，中美对抗局面虽然难改，但方式不再粗暴，这种趋势仍将延续。

　　由于A股时常看着美股脸色行事，所以美股走势也是一个不得不考虑的重要因素。我们之前就判断过，科技的力量改变了美国，疫苗快速普惠人群，远程办公让很多企业维持正常经营，美股虽在高位，但历史上的那种杀伤力极大的C浪不会简单重复。

　　综合这些来看，我们对A股持相对乐观态度。

　　虽有很多希望，但目前大部分企业仍然赚钱不易。不要说全球，就算国内疫情也时有反复，企业还很难放开手脚大干快上。当然，企业之所以比较困难，和很多其它政经因素的束缚也有关系。

　　宏观看上去岁月静好，微观感受却乍暖还寒，这就是目前需要面对的现状。

　　毫无疑问，A股市场比过去变得更为复杂了，过去你判断对了，满仓可以迎来一波痛痛快快的上涨，空仓可以躲过一轮像模像样的大跌。如今，判断对了指数，还要看对板块和股票。可能指数横盘甚至跌了，你的股票还在上涨；也可能相反，看对了指数却赚不到钱。

　　是不是挺难？不过也不要紧，我们将继续陪伴你。

　　未来，我们将继续保持对于大势的观察和判断，加强对于板块起伏的分析和提醒。鉴于以基金为代表的机构投资者重要性日益凸显，我们也将加强对于基金公司及其相关产品的研判。至于个股走势，对于有典型特征的，我们也会予以更多的关注。

　　《投资者网》创办于2008年6月。去年，我们走过创办以来的第12个年头。按中国的属相习惯，12年是个轮回。如今，值此“12+1”周年纪念暨新起点出发之际，从本期“总编看市”开始，我们将推出系列文章，回望在过去一年——也是新起点的第一年，我们所做的报道和判断，分析其逻辑和脉络，分享其思考和成果，当然也反思其得与失，以便未来更好地服务于你——我们亲爱的读者。