上市券商一季报业绩持续分化 自营业务成分水岭

　　上市券商一季报悉数披露，龙头、中小券商前三个月营收、净利等财务指标、主营业务经营情况都浮出水面。

　　整体来看，今年一季度，多家券商业绩保持稳健。有可比数据的40家上市券商一季度实现营业收入1368亿元，同比上涨28%，归母净利润422亿元，同比上涨27%。

　　表现佼佼者有：中信证券、海通证券、国泰君安等几家龙头券商在营收、归母净利润上均处于领先地位；中原证券、东方财富上述两项指标的同比增速排名居前。

　　行业马太效应延续，龙头和中小券商的业绩分化明显。而在一季度A股市场波动的背景下，自营业务成为众券商营收的分水岭。

　　“业绩报喜的券商各有千秋，业绩下滑的券商普遍是被债券自营业务所拖累。”中信建投非银首席分析师赵然表示。

　　11家龙头营收破50亿

　　截至5月9日，41家上市券商已披露2021年一季报。

　　从营收指标来看，今年一季度，11家券商营收突破50亿元，包括中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券、申万宏源、兴业证券、东方证券等。

　　上述龙头券商的营收增速方面，国泰君安一季度营收同比大增78.09%，海通证券(+60.2%)、广发证券(+54.44%)、兴业证券(+52.5%)营收同比增速也在五成以上。

　　中型券商一季度营收规模稍逊于龙头，约在10亿~30亿元。排在前列的是浙商证券，今年一季度实现32.61亿元营收，同比增长73.05%。中泰证券(24.49亿元)、长江证券(19.66亿元)、东吴证券(17.36亿元)、红塔证券(16.58亿元)、国金证券(15.13亿元)等营收也在10亿元以上。

　　值得一提的是，中原证券一季度实现营收10.76亿元，同比增速高达146.45%。东方财富营收28.9亿元，同比增长71.12%。

　　不过，也有券商一季度营收出现颓势。

　　从营收同比增速来看，长城证券、国联证券、中银证券等多家中型券商出现下滑。

　　其中，太平洋证券一季度实现营收1.27亿元，同比大降逾六成。第一创业(-49.28%)、东北证券(-28.2%)、天风证券(-19.36%)等营收下滑也较为明显。

　　从净利润指标来看，今年一季度归母净利润排在前列的券商是：中信证券(51.65亿元)、国泰君安(44.11亿元)、海通证券(36.18亿元)、华泰证券(33.09亿元)、招商证券(26.13亿元)。

　　值得一提的是，东方财富一季度实现归母净利润19.11亿元，同比大增118%，跻身前十之列，超过中金公司、中信建投、国信证券等龙头券商。

　　净利润同比增幅方面，有7家券商增逾100%。其中，兴业证券一季度净利润大增340.56%，达到11.95亿元，增幅居首位。中原证券、国泰君安、方正证券、财通证券等同比增长率也在前列。

　　几家欢喜几家愁。第一创业、太平洋证券的一季度归母净利润不足亿元，且同比降幅均超九成。

　　自营业务影响业绩明显

　　市场分析观点认为，2021年券商一季度业绩维持稳健增长，投行、经纪、资管业务是主要驱动因素。

　　投行业务方面，据渤海证券数据，在股、债承销额均实现增长的情况下，40家上市券商一季度实现证券承销业务净收入120.56亿元，同比增长34.22%。

　　从经纪业务手续费净收入来看，今年一季度，中信证券录得35.22亿元，排在首位。国泰君安(20.98亿元)、中国银河(18.77亿元)、招商证券(18.65亿元)、广发证券(18.33亿元)、华泰证券(17.86亿元)、国信证券(16.89亿元)紧随其后。

　　与此同时，一季度券商业绩再现分化格局：龙头券商大幅跑赢中小券商，中小券商内部也出现分化。

　　自营业务成为众券商业绩分水岭。今年一季度，市场波动较大，重要市场指数收阴，自营业务影响券商业绩的情况明显。

　　记者据“自营收入=投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动净收益”计算得出，一季度自营收入居前的券商有：国泰君安(41.22亿元)、中信证券(38.75亿元)、华泰证券(35.51亿元)、海通证券(28.76亿元)、中金公司(27.61亿元)。

　　包括上述券商在内，共计11家券商一季度自营收入突破10亿元。

　　而浙商证券、红塔证券、国金证券等20余家上市券商一季度自营收入不足5亿元。

　　此外，太平洋证券、第一创业、光大证券自营收入为负。

　　不过，从一季度自营投资收益率来看，中小券商高于大型券商并且波动幅度较大。

　　据渤海证券测算，40家上市券商中，一季度投资收益率位列前五的分别是红塔证券(2.29%)、国金证券(1.70%)、国泰君安(1.36%)、兴业证券(1.34%)和海通证券(1.16%)。

　　“随着一系列资本市场制度变革的推进，权益类市场将迎来更多的配置机会，自营业务收益波动相应增加，这将更加考验券商的主动管理能力和资产配置能力，同时也将加剧券商自营的业绩分化。”东吴证券首席非银分析师胡翔表示。