融资盘小幅流出 节前风险偏好受抑制

　　简评：两市融资余额上周五约为14141亿元，较前周流出约26亿元，节前风险偏好受抑制，创业板市场重回平淡，人气回落，融券持续增加。酿酒和券商板块融资盘流入居前。节前避险心态占上风，节后大盘将继续夯实箱体低位， 个股行情将围绕三季报业绩。

　　一、节前风险偏好受抑制，创业板市场重回平淡

　　上周沪指周跌3.56%，创业板指数跌2.14%，两融股票加权价格指数跌3.52%，日均成交金额较前周减少11%。两市融资余额至上周五约为14141亿元，较前周流出约26亿元，降幅约为0.2%，其中沪市融资盘净流出5亿元，深市净流出约21亿元。周一净流入12亿元、周二净流出5亿元，周三净流入25亿元、周四再度转为净流出13亿元、周五继续净流出约45亿元。

　　前两期本栏提到：“9月下旬增量资金不足，市场盈利机会减少的的情况下，融资市场短期进入减仓周期。市场活跃度将降低。市场维持箱体震荡行情，但中长线仍保持乐观。”

　　上周券商板块表现相对活跃，但其它金融蓝筹走势不如预期，前期领涨的光伏和汽车板块也开始进入调整，创业板低价股市场经历一番炒作后，大部份已打回原型，筹码进一步松散，人气受到抑制。长假的节前避险效应和外围市场的不稳定，继续抑制市场的风险偏好，影响A股市场的活跃程度，成交量再度减少。医药和医疗板块在前期调整后，上周出现反弹行情，呈现部份防御性特征。

　　北上资金在上周流出明显，周四当天净流出121亿元，全周净流出247亿元。9月以来，北上资金短线进出频繁，总体仍是流出为主。

　　上周的融资市场的平均维持担保比例日均在275%，较前周均值278%有所下降，但保持在安全和盈利线之上，总体仍算稳定。

　　9月最后一周市场避险心态仍占上风，按过往数据，融资盘还会继续流出过百亿元，而节后大多数情况下会回流。10月IPO节奏需要注意，大盘行情以夯实箱体底部为主，个股行情将围绕三季报业绩披露。

　　二、 人气回落，融券持续增加

　　上周融资买入额为2759亿元，日均值为552亿元，较前周日均值减少9%。融资买入占成交比为8.2%，较前周的8%略有回升。融资买入额占融资余额比为3.9%，较前周的4.3%有所回落。市场缩量下跌，获利机会减少，融资盘开仓力度继续下降。

　　上周偿还额为2786亿元，日均值为557亿元，较前周日均值减少6%。融资盘目前中线持仓心态较明显，偿还值是今年以来的较低水平。

　　上周融资买入与偿还额合计约为5545亿元，日均值较前周减少7.5%，较大盘日均成交降幅要少一些，显示在券商股带动下融资市场相对活跃一些。

　　与上周五的融资余额14141亿元比较，周换手率为39%，较前周的42%有所下降，人气逐步下降至温和区域的中间位置。从过往数据看，低位区域大约还有两到三周，人气周期才走完一个循环。

　　与两市的周成交金额33675亿元相比，上周融资交易占比为16.5%，较前周的15.9%有所回升。指标处于中低位区域。

　　上周五融券余额约为849亿元，创历史新高，较前周增加约31亿元，较二月初的低值85亿元，增加9倍，科创板和创业板新股上市加速，可供融券规模不断增加。ETF高频量化产品也增加了融券规模。年内融券规模应会过千亿。

　　三、酿酒和券商板块融资盘流入居前

　　上周融资盘净流入居前的行业是：酒15.73亿元，证券13.22亿元，医药生物10.93亿元，医疗服务5.76亿元，银行4.23亿元，医药化学3.69亿元，农业3.24亿元，科创2.62亿元，交运2.05亿元，水泥1.61亿元。

　　上周个股融资盘净流入居前的是：贵州茅台15.14亿元，沃森生物4.63亿元，第一创业3.09亿元，恒瑞医药2.31亿元，新希望2.07亿元，华大基因1.98亿元，浦发银行1.77亿元，太平洋1.59亿元，中信建投1.58亿元，浙商证券1.55亿元，达安基因1.52亿元，陕西煤业1.51亿元，复星医药1.45亿元，思瑞浦1.44亿元，分众传媒1.41亿元。

　　四、后市研判

　　节前避险心态占上风，节后大盘将继续夯实箱体低位， 个股行情将围绕三季报业绩。