美股正快速跌入熊市！A股会否有“黄金坑”3.0版本？

　　经历了11年不断上涨，美股正以最快的速度落入熊市。美股三大股指开盘迅速下跌超7%，触发熔断机制。这也是美股2008年以来最糟糕的一天。美股三大股指较上一个高点，指数已经累计下跌近20%。美股正快速跌入熊市之中。

　　新华社照片，纽约，2020年3月10日 (国际)(1)纽约股市9日开盘暴跌 3月9日拍摄的美国纽约证券交易所显示屏。

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　　欧美股市跌入技术熊市

　　美股周一经历了大跌，三大股指开盘迅速下跌超7%，触发熔断。这是美股自1997年以来首次触发熔断机制。

　　美股开盘后，跌幅有所缩窄。不过到了尾盘，跌幅再度加深，恐慌的卖盘增加。截至收盘，道指收于23851.02点，跌幅为7.79%；标准普尔500指数收于2746.56点，跌7.6%；纳斯达克综合指数收于7950.68点，跌7.29%。道琼斯工业平均指数全天下跌2000多点，创下1915年以来单日下跌点数纪录。

　　与三大股指最近一个最高点相比，指数下跌已接近20%，这意味着美股持续11年的牛市可能面临终结。

　　另外，欧洲股市也集体重挫。今年以来，英国富时100指数跌幅超过20%。法国CAC40指数，德国DAX指数跌幅超过19%，纷纷进入了熊市区域。

　　“美股大跌的根本原因是其水牛下的估值太贵，以股市市值/GDP衡量的估值水平，美股达到了100%的历史分位。”光大证券分析师谢超称，从过去10年美股涨幅最大的信息技术和可选消费类股来看，回购股份平均贡献了公司持有期收益率的15%。美股公司通过大规模举债进行股票回购，即便是在盈利增速极低的情况下，仍然能通过提升ROE的方式来推升股价，尤其是以麦当劳、波音、高露洁为代表的股票，当前账面的负债规模超过了资产规模，美股的“水牛”现象十分明显。

　　当天，英国富时100指数收盘跌7.6%，报5965.7点；法国CAC40指数跌8.3%，报4707.9点。德国DAX指数跌7.9%，报10625.0点。

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　　资金大规模涌入避险资产

　　股市暴跌，资金大规模涌入避险资产。当天国际金价升至每盎司1678.67美元，涨0.47%。美国10年期国债收益率一度降至0.41%，收益率降低表明国债交易价格升高，意味着资金在买入国债。

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　　A股会否有黄金坑3.0版本？

　　值得关注的是，富时A50期货指数上涨1.03%。全球市场处于恐慌的情绪中。从海外市场看，股市暴跌、国债大涨、商品大跌，大类资产指向的是经济衰退。

　　全球市场暴跌，A股能够走出独立行情？投资者猜测A股会否有黄金坑3.0的版本？

　　部分分析师认为，A股指数短期内有调整压力，后期或能走出独立行情。在全球风险资产价格回调，资金涌入国债等避险资产的背景下，A股也会跟随回调。但与全球其他资本市场相比，A股仍然具备比较优势。目前中国疫情已经基本得到控制，社会及经济逐步正常化，基本面强于其他主要经济体，这些因素有助于A股走出独立行情，但短期外资持续流出下市场仍有调整压力，建议待市场情绪宣泄后再度介入。

　　东北证券分析师称，此前，A股市场走出独立的行情，国债和股市齐涨。前期股债齐涨意味着债市投资者认为经济会大幅下行而股市投资者认为经济仍有为，这种分歧正在被外围持续暴跌所修正。目前全球市场处于金融风暴之中，控制仓位、静观其变是理性的措施。A股市场正在开始将全球疫情风险引入定价之中。欧美疫情病例仍在爬升阶段，全球市场的风险源尚未释放完毕，A股的企稳尚需时日。

　　“如果是黄金坑3.0，那么考虑到外围暴跌和边际效应递减，相对前两次的幅度而已，可能也就是底部起来100点左右。”一位小型券商分析师表示。“如果是黄金坑，则需要有一个快速拉起的技术特征。需要周二市场高开高走或者瞬间低开后快速拉升且成交量放大的交易特征，如果出现这种形态，仓位低的交易性投资者可以考虑试盘；但是仓位高的，则可能仍是逢高减仓控制仓位的时机。”

　　光大证券策略分析师表示，无论是海外疫情，还是石油价格暴跌，对于A股难免产生短期的扰动，但无需过度悲观，它们并非A股的决定者，A股最终由自身的政策经济周期来决定。