市场过热了吗？估值能告诉你有没有风险

　　A股虽然受疫情影响，但俨然走成了一个小牛市。近期股市持续反弹后展开了小幅的调整，科技类股票调整幅度较大，食品饮料板块资金流入，被市场追捧。

　　目前股市处于什么水平呢？我认为还是从估值的角度看，比较公允。

　　从上证指数和沪深300指数看，市盈率估值在12倍左右，还处于较低水平；中小板指数市盈率29.44倍，深成指市盈率26.57倍，估值也处于偏低的水平；创业板PE估值50倍左右。从历史数据看，创业板除了15年牛市估值有133倍以外，多数处于30倍—60倍之间，目前50倍处于偏高位置。

　　从估值角度看，整体市场还未高估，尤其上证指数、沪深300等均在较低水平，创业板虽然高一些，但未到泡沫，而且趋势也未必出现反转，有时即使是错误，也会延续一段时间。

　　资金流向上看，随着股指的走高，北向资金连续小幅流出，与A股近期的调整节奏相符，可以说北向资金是一个风向标。但这并不能说外资不看好A股，对北向资金来说短线收获颇丰，短期风险较大。

　　从南向资金的动态看，也能看出资金在调仓，短线加仓港股，所以资金更多属于调仓行为。

　　从板块的估值看，电子设备板块估值已经到149倍，估值确实太高了，主要还是大家对5G的热情太高，很多通信股都有很大的涨幅，另外公司业绩还没有太大的增幅。即使后期业绩增长导致估值下降，100倍以上的估值还是过高，近期应该要小心了。有色金属、国防设备和信息技术估值也偏高，具体公司还要具体分析。

　　另外，形成强烈对比的是，金融、房地产、建筑、建材等板块估值很低。金融估值仅8.26倍，房地产只有9.16倍，建筑板块也只有9.57倍PE。

　　金融板块内部，银行仍然是最低的板块，平均6倍左右市盈率，保险估值在12倍左右，与主板相当，证券板块估值到30倍左右与中小板的估值相当。从低估的角度看，银行、保险仍是非常值得投资的板块。

　　建筑板块估值也不高，目前仅9.57倍PE，也是一个低估板块。近期，中央及地方出台政策积极推动企业复工复产，推动重大项目开工建设。在短期稳增长政策持续加码以对冲疫情影响，中长期打造现代化基础设施体系顶层设计有望深化之际，基建板块基本面有望迎来改善动力，估值有望加快修复。

　　二级市场上，26日水泥、建筑装饰、钢铁等大基建板块逆势增长，亚泰集团、腾达建设、安徽建工、中国交建、沙钢股份等多股涨停。

　　复盘历史印证经济下行基建上行，疫情导致经济下行压力大，财政货币政策转向宽松且加码，当前政治局会议再度加码稳增长、LPR降息，未来更多宽松政策或可期，叠加专项债向基建倾斜利好基建提速，基建趋势行情有望来临，近期可多关注基建股。